Resumo do Dia

O volume de negócios registrado na BBCE no pregão dessa terça-feira, 31 de julho, atingiu 269,1 MW médios, um novo recorde entre os oito contratos de energia acompanhados pela Pontoon-e na BBCE, representando um crescimento de +56,5% com relação ao volume registrado na segunda-feira. Mais uma vez a liquidez foi concentrada nos produtos Set/18, Out/18, e Nov/18, responsáveis por 96,0% de todo o volume de negócios acompanhados nesta sexta-feira.

A elevada concentração de negócios em contratos Set/18 a Nov/18 corresponde ao cenário de hidrologia mais limitada para o final do 3º Tri e início do 4º Tri, em linha com as perspectivas de chuvas para os próximos meses sinalizadas no PMO da ONS divulgado nessa sexta-feira, 27/07, para a 1ª Semana Operativa de Agosto/18. A chuva fraca das últimas semanas – semelhante à esperada para essa semana e para a seguinte – resulta em afluências abaixo da média histórica para todos os subsistemas, e tem sido o fator de maior impacto na formação de preços e na manutenção do PLD no teto.

Continuamos a observar o deplecionamento dos reservatórios da região sudeste, que nessa segunda-feira, 29/07, atingiu o nível de 34,4%. Desde o início do mês de julho os reservatórios do sudeste recuaram 5,4 p.p., registrando uma média diária de ~0,18 p.p.. Lembramos que esse nível dos reservatórios SE/CO no final de julho é 4,1 p.p. abaixo observado do nível atingido no final de julho do ano passado, 2017. Além disso, o PMO Agosto de 2018 da ONS para a Semana Operativa de 28/07/2018 a 03/08/2018 estima o valor esperado do nível dos reservatórios SE/CO para o final do mês, 31/08, em 28,1%. Esse valor é 4,1 p.p. abaixo do valor que a ONS registrou um ano atrás, no final do mesmo mês de Agosto de 2017.

Abaixo apresentamos a correlação entre o deplecionamento diário dos reservatórios e o preço da energia referente aos contratos para entrega em Jul/18 e Ago/18.

Pontoon-e | Preço do Contrato Jul/18 vs. Deplecionamento Diário (SE/CO)

Fonte: ONS e BBCE

Pontoon-e | Preço do Contrato Ago/18 vs. Deplecionamento Diário (SE/CO)

Fonte: ONS e BBCE

Na terça-feira, a BBCE registrou negócios com quatro dos oitos contratos acompanhados pela Pontoon-e, Set/18, Out/18, Nov/18, 3º Tri/18 e 4º Tri/18 com uma elevação média de 2,6%. Todos registraram elevação de preços, variando entre  de +1,7% para o contrato para Set/18, R$448,5/MWh (+R$7,5/MWh); +1,9% para Out/18, R$398,0/MWh (+R$8,5/MWh); +3,5% para Nov/18, R$336,5/MWh (+R$11,5MWh); +2,3% para 3º Tri/18, R$470,0/MWh (+R$10,5/MWh); +3,8% para 4º Tri/18, cotado a R$330/MWh (+R$12,0/MWh). Os três outros contratos (Jul/18, Ago/18, e 2º Sem/18) não registraram negócios nessa terça-feira.

A manutenção dos preços dos contratos negociados em patamares mais elevados reflete o cenário de consolidação das expectativas de afluências abaixo da média histórica para todos os subsistemas, em linha com as projeções da ONS.

BBCE | Preço dos Contratos de Energia SE/CO (R$/MWh)  
Fonte: BBCE

Vai Chover?

A previsão para a próxima semana elaborada através do modelo ETA pelo Centro de Previsão de Tempo e Estudos Climáticos/Instituto Nacional de Pesquisas Espacias (CPTEC/INPE) indica para o início da próxima semana que uma nova frente fria avança pela região Sul e pelo litoral do Sudeste, ocasionando chuva fraca nas bacias dos rios Jacuí, Uruguai e em pontos isolados do Iguaçu. A condição de chuva fraca isolada permanece nessas bacias hidrográficas no decorrer da semana devido à atuação de áreas de instabilidade na região Sul. Em comparação com os valores estimados para a semana em curso, prevê-se para a próxima semana operativa recessão nas afluências de todos os subsistemas, com exceção do subsistema Sul que apresenta pequena recessão em sua previsão.

Mapa de Chuva: GEFS & INPE / CPTEC (30Julho a 10/Agosto)

Em comparação com os valores estimados para a semana em curso, prevê-se para a próxima semana operativa recessão nas afluências de todos os subsistemas.

A previsão mensal para julho indica a ocorrência de afluências abaixo da média histórica para todos os subsistemas.

ONS | Balanço Energético Resumido no dia 30/07
Fonte: ONS

ONS | Carga de Energia: Programado vs. Realizado  
Fonte: ONS

Liquidez BBCE

O volume de energia transacionado nesta terça-feira (31/07) foi de 269,1 MW médios, um crescimento de +56,5% com relação aos 171,9 MW médios registrados na segunda-feira, 30/07, e um volume recorde entre os contratos acompanhados pela Pontoon-e. Como resultado, também foi recorde o volume de negócios médio dos últimos 5 dias de negócios, que atingiu uma média de 189,8 MW médios por dia.

Novamente ocorreu elevada concentração nos contratos para Set/18 e Out/18 (80,6% do volume total negociado), entre os oitos contratos acompanhados pela Pontoon-e. A maior concentração ocorreu nos contratos Set/18, responsáveis por 53,9% do volume de negócios do dia, com negócios de 145,0 MW médios, outro recorde entre os contratos acompanhados pela Pontoon-e (crescimento de +122,4% comparado com a terça-feira).

Os demais volumes negociados variaram entre Out/18 (72,0 MW médios, -11,9%), Nov/18 (41,3 MW médios, +195,0%), 3º Tri/18 (3,3 MW médios, após a ausência de negócios na segunda-feira), e 4º Tri/18 /18 (7,5 MW médios, -31,8%). Os contratos de energia para Jul/18, Ago/18, e 2º Sem/18 não registraram negócios na terça-feira, 31/07.

Fonte: BBCE

Preços, Assimetrias & Trades

A retomada do volume de negócios nessa semana, e a manutenção dos preços de fechamento em patamares elevados corrobora a percepção de elevação da demanda concentrada no final do terceiro trimestre até o meados do quarto trimestre. Essa conjuntura reflete o cenário de baixa hidrologia e reservatórios em queda até o final do ano e está alinhada com projeção da ONS para a próxima semana operativa, de recessão nas afluências de todos os subsistemas.

Lembramos que a nossa projeção de preço para Ago/18 (R$479/MWh) contempla ENA de 78% no SE e 65% da MLT no S. Se assumirmos, como um exercício de sensibilidade uma ENA mais elevada para agosto (~80% no SE e ~80% no S), isto implicaria em uma revisão para baixo do PLD projetado pela Pontoon-e (~R$420/MWh).

Em resumo, embora as variáveis de preço de curto prazo continuem indicando para elevação do preço da energia, alertamos que o mercado encontra-se bastante assimétrico, uma vez que uma pequena elevação da ENA em determinada semana, pode culminar em uma expressiva redução nos preços projetados. Vemos no momento o contrato de Ago/18 como o mais arriscado.

Análise Cenários | Dispersão Preço no dia 31/07 (R$/MWh)  
Fonte: Pontoon-e

Dispersão Preços | Pontoon-e vs. BBCE no dia 31/07 (R$/MWh)

Fonte: BBCE e Pontoon-e


 

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