Resumo do Dia

Na sexta-feira, 20 de julho, o volume de negócios na BBCE voltou a apresentar uma elevação, com aumento de 28% com relação ao dia anterior. O volume negociado foi o maior desde a segunda-feira, dia 13, mas uma vez mais ficou abaixo dos três dígitos, com 90,0 MW médios. Com isso o volume médio da semana de 16-20 julho caiu 21,4% com relação ao volume médio da semana anterior, de 10-13 julho. Entre os contratos de energia acompanhados pela Pontoon-e na BBCE que foram negociados na sexta-feira, à exceção dos contratos Ago/18, todos apresentaram variação de preços positiva, com a média das variações ficando em +3,3%, incluindo a elevação dos preços de contratos referentes ao mês de setembro (+2,9%), outubro (+2,6%), 4º Tri/18 (+2,4%), e 2º Sem/18 (+5,3%). Os contratos referentes a Agosto/18 finalizaram o dia sem alteração de preços (0,0%), e não houve negociação de contratos Jul/18, Nov/18, e 3º Tri/18. Esse cenário de recuperação da liquidez e elevação de preços reflete a expectativa de manutenção do cenário de hidrologia, conforme sinalizado no PMO publicado pelo ONS nessa sexta-feira.

O deplecionamento dos reservatórios da região sudeste continuou na mesma intensidade, com mais uma queda de 0,2 pp no dia, reduzindo o seu nível a 36,6% no dia 19/07. Desde o início do mês de julho, os reservatórios do sudeste recuaram 3,2 p.p., o que representa uma queda média diária de ~0,17 p.p. Esse ritmo de queda do nível dos reservatórios reflete a ocorrência de afluências abaixo da média histórica para todos os subsistemas, como registrado nas revisões da ONS para o PMO de julho/18. Confirmando essa tendência, a terceira revisão do PMO desse mês, para a Semana Operativa de 21/07/2018 a 27/07/2018, reduziu mais uma vez o valor esperado do nível dos reservatórios da região sudeste ao final do mês para 34,3%.

Abaixo apresentamos a correlação entre o deplecionamento diário dos reservatórios o preço da energia referente aos contratos para entrega em Jul/18 e Ago/18.

Pontoon-e | Preço do Contrato Jul/18 vs. Deplecionamento Diário (SE/CO)

Fonte: ONS e BBCE

Pontoon-e | Preço do Contrato Ago/18 vs. Deplecionamento Diário (SE/CO)

Fonte: ONS e BBCE

O volume de energia transacionado na sexta-feira (20/07) teve um crescimento de 28%, atingindo 90,0 MW médios. Apesar disso, essa recuperação, não impediu que o volume médio diário da semana de 16-20 julho caísse para 79,4 MW médios, uma queda de 21,4% com relação à semana anterior, de 10-13 julho, cujo volume médio diário ficou em 104,7 MW médios.

Cinco entre os contratos negociados na BBCE e acompanhados pela Pontoon-e referentes ao submercado SE/CO (Ago/18, Set/18, Out/18, 4º Tri/18, e 2º Sem/18) registraram negócios nessa sexta-feira, com destaque para o elevado volume dos contratos Set/18 (47,0 MW médios negociados, comparado com 7,0 MW médios no dia anterior) e Out/18 (27,0 MW médios negociados, comparado com 21,0 MW médios na quinta-feira).

Com a exceção dos contratos referentes a Ago/18, que ao final de sexta-feira haviam sido negociados ao mesmo preço do dia anterior (R$467,50/MWh), os demais contratos negociados apresentaram variação de preços positiva, com a média das variações ficando em +3,3%: contratos referentes a Set/18 (R$406,00/MWh; aumento de +2,9% = +R$11,50/MWh), Out/18 (R$358,50/MWh; aumento de +2,6% = +R$9,00/MWh), 4º Tri/18 (R$295,50/MWh; aumento de +2,4% = +R$79,00/MWh), e 2º Sem/18 (R$375,00/MWh; aumento de +5,3% =  +R$19,00/MWh).

Os contratos para Jul/18, Nov/18, e 3º Tri/18 não registraram negócios.

BBCE | Preço dos Contratos de Energia SE/CO (R$/MWh)  
Fonte: BBCE

Vai Chover?

A previsão para a próxima semana elaborada através do modelo ETA pelo Centro de Previsão de Tempo e Estudos Climáticos/Instituto Nacional de Pesquisas Espacias (CPTEC/INPE) indica para o início da próxima semana que uma nova frente fria avança pela região Sul e pelo litoral do Sudeste, ocasionando chuva fraca nas bacias dos rios Jacuí, Uruguai e em pontos isolados do Iguaçu. A condição de chuva fraca isolada permanece nessas bacias hidrográficas no decorrer da semana devido à atuação de áreas de instabilidade na região Sul. Em comparação com os valores estimados para a semana em curso, prevê-se para a próxima semana operativa recessão nas afluências de todos os subsistemas, com exceção do subsistema Sul que apresenta pequena recessão em sua previsão.

Mapa de Chuva: GEFS & INPE / CPTEC (18 a 27/Julho)

Em comparação com os valores estimados para a semana em curso, prevê-se para a próxima semana operativa recessão nas afluências de todos os subsistemas.

A previsão mensal para julho indica a ocorrência de afluências abaixo da média histórica para todos os subsistemas.

PMO (21 a 27/Julho – RV03) | Previsão da Energia Natural Afluente (%MLT) 
Fonte: ONS

IPDO | Balanço Energético Detalhado
Fonte: ONS

Liquidez BBCE

O volume de energia negociado na BBCE e acompanhado pela Pontoon-e totalizou 90,0 MW médios nesta sexta-feira (20/07), sendo que cinco dos oito contratos acompanhados registraram negócios.

O contrato mais negociado no dia 20 de julho foi o contrato de Set/18, contabilizando 47,0 MW médios (7,0 MW médios no dia anterior), seguido pelo contrato de Out/18 com 27,0 MW médios (21,0 MW médios negociados no dia anterior).

Além destes, três outros contratos registraram negócios: (i) Ago/18 (8,0 MW médios); (ii) 4º Tri/18 (7,0 MW médios), e (iii) 2º Sem/18 (1,0 MW médios).

Fonte: BBCE

Preços, Assimetrias & Trades

Entre os contratos acompanhados pela Pontoon-e na BBCE para os quais foram registradas negociações, o comportamento dos preços contratados no dia 20/07, à exceção dos contratos Ago/18, todos apresentaram variação de preços positiva, com a média das variações ficando em +3,3%, incluindo a elevação dos preços de contratos referentes ao mês de setembro (+2,9%), outubro (+2,6%), 4º Tri/18 (+2,4%), e 2º Sem/18 (+5,3%). Os contratos referentes a Ago/18 finalizaram o dia sem alteração de preços (0,0%), e não houve negociação de contratos Jul/18, Nov/18, e 3º Tri/18.

Os mapas indicam a aproximação de uma nova frente fria, que avança pela região Sul e pelo litoral do Sudeste, o que indica manutenção do cenário de afluência. Não vislumbramos correções de preço expressivas.

Uma rápida olhada entre os preços dos produtos negociados na BBCE e a estimativa da Pontoon-e para os mesmos, revelam uma margem para apreciação muito reduzida, implicando em uma relação risco/retorno pouco atraente.

Lembramos que a nossa projeção de preço para Ago/18 (R$479/MWh) contempla ENA de 78% no SE e 65% da MLT no S. Se assumirmos, como um exercício de sensibilidade uma ENA mais elevada para agosto (~80% no SE e ~80% no S), isto implicaria em uma revisão para baixo do PLD projetado pela Pontoon-e (~R$420/MWh).

Em resumo, embora as varáveis de preço de curto prazo continuem indicando para elevação do preço da energia, alertamos que o mercado encontra-se bastante assimétrico, uma vez que uma pequena elevação da ENA em determinada semana, pode culminar em uma expressiva redução nos preços projetados. Vemos no momento o contrato de Ago/18 como o mais arriscado.

Análise Cenários | Dispersão Preço no dia 20/07 (R$/MWh)  
Fonte: Pontoon-e

Dispersão Preços | Pontoon-e vs. BBCE no dia 20/07 (R$/MWh)

Fonte: BBCE e Pontoon-e


 

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