Resumo do Dia

Após dois dias movimentados, com elevação no volume de negócios, o volume de negócios na BBCE voltou apresentar uma queda no semelhante à observada nos pregões da semana passada. Apesar da queda da liquidez, os preços dos contratos de energia acompanhados pela Pontoon-e na BBCE encerraram esta terça-feira em alta (+1,4%), impulsionados principalmente pela elevação dos preços de contratos referentes ao mês de setembro e ao quarto trimestre. Mais uma vez, esse cenário reflete a expectativa de manutenção do cenário de hidrologia, conforme sinalizado no PMO da última sexta-feira publicado pelo ONS.

Continuamos a observar o deplecionamento dos reservatórios da região sudeste, que atingiu no dia 16/07 o nível de  37,2% . Na última semana os reservatórios do sudeste recuaram 1,2 p.p., registrando uma queda média diária de ~0,17 p.p. Esse cenário representa uma redução de 2,7 p.p. no nível dos reservatórios do observado em 15/07 do ano passado (39,9%), e implicou numa redução de 1,3% no valor esperado para o final do mês (PMO Julho) do nível dos reservatórios da região sudeste, de 36,1% para 34,8%.

Abaixo apresentamos a correlação entre o deplecionamento diário dos reservatórios e o preço da energia referente aos contratos para entrega em Jul/18 e Ago/18.

Pontoon-e | Preço do Contrato Jul/18 vs. Deplecionamento Diário (SE/CO)

Fonte: ONS e BBCE

Pontoon-e | Preço do Contrato Ago/18 vs. Deplecionamento Diário (SE/CO)

Fonte: ONS e BBCE

Repetindo os últimos resultados da semana passada, o volume de energia transacionado na terça-feira (17/07)  voltou a ficar abaixo da marca dos três dígitos, somando 87,7 MW médios (abaixo dos 104,1 MW médios da segunda-feira, dia 16/07), muito próximos do volume de 86,0 MW médios registrados na sexta-feira passada, derrubando o volume médio negociado nos últimos cinco dias abaixo dos três dígitos (93,8 MW médios).

Dos oitos contratos negociados na BBCE e acompanhados pela Pontoon-e referentes ao submercado SE/CO (Jul/18, Ago/18, Set/18, Out/18, Nov/18, 3º Tri/18, 4º Tri/18 e 2º Sem/18) quatro contratos não registraram negócios nesta segunda-feira (Jul/18, 3º Tri/18, e 2º Sem/18), e o volume de contratos Ago/18 foi bastante reduzido (1,0 MW médio).

Os contratos para entrega de energia em 4º Tri/18, Out/18, Nov/18e Set/18 foram os destaques positivos, registrando alta de +4,0%, +3,4%, + 2,9% e +1,9% e encerraram o dia 17/07 cotados a R$287/MWh (+R$11/MWh), R$354,5/MWh (+R$11,5/MWh),  R$285/MWh (+R$8/MWh), e R$398/MWh(+R$7,5/MWh), respectivamente. Como resultado, o ágio (+) / deságio (-) em relação aos preços projetados pela Pontoon-e e publicados no dia 11/07 para estes produtos atingiram +R$1/MWh, +R$19/MWh, +R$2/MWh e -R$10/MWh, respectivamente.

Os destaques negativos do dia foram os contratos de Jul/18 e Ago/18, devido a não terem registrado negócios (Jul/18) ou apresentarem um volume de contratos muito limitado (Ago/18).

Os demais contratos não registraram negócios.

BBCE | Preço dos Contratos de Energia SE/CO (R$/MWh)  
Fonte: BBCE

Vai Chover?

A análise dos mapas de previsão de precipitação para o período de 17 a 26/Julho efetuados pelo Centro de Previsão de Tempo e Estudos Climáticos/Instituto Nacional de Pesquisas Espacias (INPE/CPTEC) e previstas a partir do modelo de previsão ETA para os próximos 10 dias indicam para a 3ª semana de julho (14 a 20/07) o avanço de duas frentes frias pela região Sul, uma no início da próxima semana (16/07) e a outra no final (21/07), ocasionando chuva fraca com períodos de moderada na bacia do rio Jacuí e precipitação de intensidade fraca em pontos isolados do Uruguai e do Iguaçu.

Mapa de Chuva: GEFS & INPE / CPTEC (17 a 26/Julho)

Em comparação com os valores estimados para a semana em curso, prevê-se para a próxima semana operativa recessão nas afluências de todos os subsistemas.

A previsão mensal para julho indica a ocorrência de afluências abaixo da média histórica para todos os subsistemas.

PMO (14 a 20/Julho – RV02) | Previsão da Energia Natural Afluente (%MLT) 
Fonte: ONS

IPDO | Balanço Energético Detalhado
Fonte: ONS

Liquidez BBCE

O  volume de energia negociado na BBCE e acompanhado pela Pontoon-e totalizou 87,7 MW médios nesta terça-feira (17/07), sendo que dos oito contratos acompanhados três não registraram negócios.

O contrato mais negociado no dia 17 de julho foi o contrato de Set/18, contabilizando 35,0 MW médios (24,0 MW médios no dia anterior), seguido pelo contrato de Out/18 com 27,4 MW médios (que não havia registrado contratos no dia anterior).

Além destes, três outros contratos registraram negócios: (i) Ago/18 (1,0 MW médios); (ii) Nov/18 ( 10,0 MW médios) e (ii) 4º Tri/18 (14,3 MW médios).

Fonte: BBCE

Preços, Assimetrias & Trades

Com exceção dos contratos para os quais não foi registrada nenhuma negociação, os contratos acompanhados pela Pontoon-e na BBCE continuam a registrar variação positiva (+1,4%). Os mapas indicam a proximidade de duas frentes frias no submercado sul, o que abre espaço para surpresas quanto a afluência, embora não vislumbramos correções de preço expressivas.

Uma rápida olhada entre os preços dos produtos negociados na BBCE e a estimativa da Pontoon-e para os mesmos, revelam uma margem para apreciação muito reduzida, implicando em uma relação risco/retorno pouco atraente.

Lembramos que a nossa projeção de preço para Ago/18 (R$479/MWh) contempla ENA de 78% no SE e 65% da MLT no S. Se assumirmos, como um exercício de sensibilidade uma ENA mais elevada para agosto (~80% no SE e ~80% no S), isto implicaria em uma revisão para baixo do PLD projetado pela Pontoon-e (~R$420/MWh).

Em resumo, embora as varáveis de preço de curto prazo continuem indicando para elevação do preço da energia, alertamos que o mercado encontra-se bastante assimétrico, uma vez que uma pequena elevação da ENA em determinada semana, pode culminar em uma expressiva redução nos preços projetados. Vemos no momento o contrato de Ago/18 como o mais arriscado.

Análise Cenários | Dispersão Preço no dia 17/07 (R$/MWh)  
Fonte: Pontoon-e

Dispersão Preços | Pontoon-e vs. BBCE no dia 17/07 (R$/MWh)

Fonte: BBCE e Pontoon-e


 

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