Resumo do Dia

A BBCE encerrou o “pregão” desta quinta-feira (16/08) apresentando expressivo declínio nos preços da energia e excelente volume de transações, registrando o 2º maior volume do mês de agosto.  A proximidade de uma nova frente fria no submercado sul, esperada para o dia 19/08 foi o principal “driver” deste movimento de “realização” no mercado de energia. Em linha com este cenário, os preços dos contratos de energia acompanhados pela Pontoon-e na BBCE encerraram o dia com forte queda (-2,5%).

O volume de energia transacionado nesta quinta-feira (16/08) voltou a superar a marca de 300 MW médios, somando 366,3 MW médios (203,1 MW médios no dia 15/08), registrando crescimento tanto em relação ao volume registrado na quarta-feira, como também em relação ao volume médio negociado nos últimos cinco dias (310,8 MW médios).

Dos oitos contratos negociados na BBCE e acompanhados pela Pontoon-e referentes ao submercado SE/CO (Ago/18, Set/18, Out/18, Nov/18, Dez/18, Quadrimestre Set-Dez/18, Bimestre Nov-Dez/18 e 4º Tri/18) três contratos não registraram negócios nesta terça-feira (Ago/18, Quadrimestre Set-Dez/18 e Bimestre Nov-Dez/18).

Os contratos para entrega de energia em Nov/18, Out/18 e 4º Tri/18 foram os destaques negativos do dia, registrando queda de -6,3%, -5,3% e -3,9% e encerraram o dia 16/08 cotados a R$327/MWh (-R$22/MWh), R$377/MWh (-R$21/MWh) e R$320/MWh (-R$13/MWh), respectivamente. Como resultado, o deságio em relação aos preços projetados pela Pontoon-e e publicados no dia 10/08 para estes produtos atingiram R$63/MWh, R$54/MWh e R$39/MWh.

Além destes, outros dois contratos também registraram queda nesta quinta-feira: (i) Dez/18 (-3,5%); e (ii) Set/18 (-0,9%).

BBCE | Preço dos Contratos de Energia SE/CO (R$/MWh) 
Fonte: Pontoon-e e BBCE

Apesar da elevação da ENA no submercado sudeste no mês de agosto (80% da MLT) em relação ao mês de julho (70% da MLT), os reservatórios localizados no sudeste continuam registrar acentuado deplecionamento (-0,2 p.p. no dia 15/08), acumulando queda de 1,30 p.p. ao longo dos últimos sete dias.

ONS | Energia Natural Afluente SE/CO (%MLT) 
Fonte: ONS

É importante lembrar que no início do mês, em 01/08, o nível dos reservatórios SE/CO estava em 34,2%, 2,4 p.p. acima do nível de 31,8% atingido nessa quarta-feira (15/08). Esse nível ainda está 3,2 p.p. acima do nível que a segunda revisão do PMO de agosto de 2018 (para a Semana Operativa de 11/08/2018 a 17/08/2018) projetou para o final do mês (28,6% em 31/08). Isso indica que a previsão vai ser atingida se for mantido esse ritmo de deplecionamento de 0,2 p.p. por dia, que é o nível atual de deplecionamento diário.

Importante destacar o nível já atingido no mês de agosto, em 14/08, é inferior ao nível do início do mês de setembro no ano anterior (01/09/2017), quando o nível dos reservatórios no sudeste atingiu 32,1%. Ou seja, a situação atual é significativamente mais preocupante do que a do ano passado.

Abaixo apresentamos os gráficos onde acompanhamos a relação entre preço da energia e deplecionameto dos reservatório para os contratos para entrega de energia em Ago/18 e Set/18.

Pontoon-e | Preço do Contrato Ago/18 vs. Deplecionamento Diário (SE/CO)Fonte: BBCE, ONS e Pontoon-e

Pontoon-e | Preço do Contrato Set/18 vs. Deplecionamento Diário (SE/CO)Fonte: BBCE, ONS e Pontoon-e

Vai Chover?

A análise dos mapas de previsão de precipitação para o período de 18 a 27/Agosto efetuados pelo Centro de Previsão de Tempo e Estudos Climáticos/Instituto Nacional de Pesquisas Espacias (INPE/CPTEC) e previstas a partir do modelo de previsão ETA para os próximos 10 dias indicam para a 4ª semana de agosto (18 a 24/08) o avanço de uma nova frente fria pela regiões Sul ocasionando chuva méda nas bacias dos rios Jacuí, Uruguai, Iguaçu, Paranapanema e Tietê.

Mapa de Chuva: GEFS & INPE / CPTEC (18 a 27/Agosto)

PMO (11 a 17/Agosto – RV02) | Previsão da Energia Natural Afluente (%MLT)  
Fonte: ONS

Liquidez BBCE

A oscilação observada recentemente no volume de negócios voltou a ocorrer nessa quinta-feira. Após um dia de volume recorde na terça-feira e ligeira redução na quarta-feira, o volume de energia transacionado nesta quinta-feira apresentou forte recuperação, encerrando o dia com o 2º maior volume transacionado no mês de agosto (366,3 MW médios).

Mais uma vez foi observada uma concentração muito elevada nos contratos para entrega de energia em meses específicos, a partir do próximo mês, setembro.  Nesse dia 15 de agosto, o contrato de Out/18 voltou a ser o contrato mais negociado, contabilizando 147,5 MW médios (um crescimento significativo, comparado com os 67,1 MW médios do dia anterior). Como resultado dessa elevação, a concentração no contrato Out/18 foi de 40,3% do volume total negociado.

Em seguida, o contrato mais negociado foi o contrato de Nov/18 com 90,0 MW médios (46,1 MW médios). Os outros três contratos negociados registraram elevação no volume de negócios: Set/18 com 70,7 MW médios (41,8 MW médios no dia 15/08), Dez/18 com 34,1 MW médios (37,1 MW médios no dia 15/08), e 4º Tri/18, com 24,0 MW médios (11,0 MW médios no dia anterior).

Os contratos Ago/18, Quadrimestre Set-Dez/18, e Bimestre Nov-Dez/18 mais uma vez não registraram negócios.

Fonte: BBCE

Preços, Assimetrias & Trades

O preço dos contratos acompanhados pela Pontoon-e na BBCE (Ago/18, Set/18, Out/18, Nov/18, Dez/18, Quadrimestre Set-Dez/18, Bimestre Nov-Dez/18 e 4º Tri/18) que haviam convergido para a curva de preços publicada pela Pontoon-e no dia 10/08 (https://pontoon-e.com/nova-curva-de-precos-pontoon-e-10-08/), voltaram a abrir.

Pontoon-e | Evolução dos Preços (R$/MWh)Fonte: BBCE

A pesar da proximidade de uma nova frente fria no sul a partir do próximo dia 19/08, vemos o recente movimento de queda nos preços como exagerado. 

Entendemos que os contratos de Nov/18 e Out/18, que apresentam lucro potencial de +R$63/MWh e +R$54/MWh em relação à nossa curva de preços, constituem-se nas melhores opções de “long” (Compra) no momento.

Conforme podemos observar no gráfico abaixo, os contratos de Nov/18 e Out/18 estão sendo negociados abaixo do preço projetado pela Pontoon-e para o cenário úmido, que contempla ENAs de 86% e 93%, para os respectivos meses.

Análise Cenários | Dispersão Preço no dia 16/08 (R$/MWh)
Fonte: BBCE e Pontoon-e

Dispersão Preços: Pontoon-e vs. BBCE no dia 16/08 (R$/MWh)Fonte: BBCE e Pontoon-e


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