Resumo do Dia

A sexta-feira foi bem movimentada na BBCE, com os preços mais uma vez encerrando o “pregão” no campo negativo – refletindo as novas estimativas de afluência publicadas pelo ONS – e o volume de negócios voltando a crescer (+21,0%), totalizando 478,5 MW médios. O Índice Pontoon-e de Energia, composto pelos oito contratos acompanhados pela Pontoon-e na BBCE, caiu -7,2% (média ponderada), com o índice atingindo 65,8 pontos. Esta queda foi impulsionada pelos contratos de Nov/18 (-10,1%), Dez/18 (-8,2%), Jan/19 (-4,9%) e 1º Tri/19 (-4,2%). O contrato de Dez/18 voltou a ser o mais negociado do dia com 220,1 MW médios, ou 46,0% do volume total negociado.

A forte queda observada no dia 19/10 é explicada integralmente pelas novas estimativas de ENA (Energia Natural Afluente), carga e reservatórios publicadas pelo ONS na manhã da última sexta-feira. Estes novos números, embora apontam para uma queda no preço da energia no curto prazo (M e M+1), Out/18 e Nov/18, contribuem para um corte mais acentuado nas projeções de médio e longo prazo no preço da energia, devido ao efeito “cascata”. Esperamos a manutenção deste cenário de volatilidade no curto prazo, entretanto vemos risco maior de correções negativas nos contratos mais longos, ou seja, Dez/18, Jan/19 e 1º Tri/19.

Pontoon-e | Variação do Índice Pontoon-e de Energia (Var. %) 
 
Fonte: Pontoon-e e BBCE

Pontoon-e | Evolução do Índice Pontoon-e de Energia (Pts.) 
 
Fonte: Pontoon-e e BBCE

A BBCE voltou a registrar aumento no volume de negócios (+21,0%) nesta sexta-feira, tendo como principais responsáveis por este crescimento os contratos de Dez/18 que saltou de 146,6 MW médios registrados no dia 18/10 para 220,1 MW médios e do 1º Tri/19 que passou de 67,2 MW médios para 122,2 MW médios. O volume negociado dos oito contratos acompanhados pela Pontoon-e somou 478,5 MW médios (395,6 MW médios no dia anterior), ficando acima tanto da média dos últimos cinco dias (430,1 MW médios), quanto da média do mês de outubro (419,6 MW médios).

Pontoon-e | Volume Negociado na BBCE dos Oito Contratos (MW Médios) 
 
Fonte: Pontoon-e e BBCE

Dos oitos contratos negociados na BBCE e acompanhados pela Pontoon-e referentes ao submercado SE/CO (Out/18, Nov/18, Dez/18, Jan/19, 4º Tri/18, 1º Tri/19, 2º Tri/19 e 1º Sem/19) seis contratos registraram negócios nesta segunda-feira (Out/18, Nov/18, Dez/18, Jan/19, 1º Tri/19 e 2º Tri/19).

O Índice Pontoon-e de Energia voltou a registrar forte queda (-7,2%), com todos os contratos negociados encerrando o dia no campo negativo.Os destaques negativos foram Nov/18 (-10,1%), Dez/18 (-8,2%), Jan/19 (-4,9%), 1º Tri/19 (-4,2%) e 2º Tri/19 (-2,3%), que encerraram o dia cotados a R$134/MWh (-R$15/MWh), R$128/MWh (-R$12/MWh), R$137/MWh (-R$7/MWh), R$137/MWh (-R$6/MWh) e R$168/MWh (-R$4/MWh).

BBCE | Preço dos Contratos de Energia SE/CO (R$/MWh) 
 
Fonte: Pontoon-e e BBCE

História do Dia

A Pontoon-e atualizou no dia 21/10 sua curva de preços futuros para o período compreendido entre outubro e julho de 2019 para o submercado SE/CO.

Para maiores detalhes acesso o relatório no link abaixo.

https://pontoon-e.com/pontoon-e-nova-curva-de-precos-21-10/

Principais Ajustes |Esta nova curva de preços para o submercado SE/CO (de Out/18 a Jul/19) já incorpora a a recente revisão da estimativa de carga para o mês de outubro (-458 MW médios) publicado no RV3 do PMO referente a 4ª semana operativa, como também as novas estimativas para a ENA (Energia Natural Afluente) publicadas pelo ONS e que apresentaram forte elevação em relação a semana anterior. Vale ressaltar também, que efetuamos um ajuste significativo na ENA utilizada pela Pontoon-e para o cálculo do PLD no submercado sudeste/centro-oeste para o mês de outubro (de 90% para 95%).

Tendência Preços | As novas projeções apresentam redução em relação às estimativas publicadas no dia 15/10 (-9,6% em média). As projeções para os meses de novembro (-16,6%), dezembro (-15,5%), outubro (-15,3%), fevereiro (-13,4%), março (-12,6%) e abril (-12,2%) foram as que apresentaram maior variação negativa, devido aos fatores acima mencionados. A redução de -6,9% observada nos preços projetados para os primeiros sete meses de 2019 (Jan-Jul) é reflexo direto dos ajustes anteriormente mencionados e do efeito cascata nas condições inicias de armazenamento. A recente decisão do CMSE (Comitê de Monitoramento do Setor Elétrico) de não despachar térmicas fora da ordem de mérito, devido a expectativa de melhora da afluência, reduz a chance de uma recuperação mais rápida dos reservatórios, o que se por um lado reduz os preços no curto prazo, tende a elevar os preços no longo prazo.

Premissa Chave | Continuamos a trabalhar com cenário de afluência recessiva em todos os cenários utilizados, ou seja, abaixo da média histórica. Nesta nova rodada de preços, embora tenhamos elevado significativamente a ENA do mês de 90% para 95%, este cenário continua abaixo da estimativa do ONS para o mês de outubro (PMO da 4ª semana operativa), que mais uma vez foi revisada para cima (de 94% para 100%).

Pontoon-e | Evolução da Curva de Preços (R$/MWh) 
 
Fonte: Pontoon-e

Vai Chover?

A análise dos mapas de previsão de precipitação para o período de 23 a 01 de novembro efetuados pelo Centro de Previsão de Tempo e Estudos Climáticos/Instituto Nacional de Pesquisas Espacias (INPE/CPTEC) e previstas a partir do modelo de previsão ETA para os próximos 10 dias indicam para o início da próxima semana o avanço de uma frente fria pelo litoral sul da Bahia ocasionando chuva fraca nas bacias dos rios São Francisco, Tocantins e em pontos isolados do Paranaíba.

No decorrer da semana, mais precisamente entre os dias 24 a 29/10, uma nova frente fria associada a um sistema de baixa pressão avança pelas regiões Sul e Sudeste e provoca precipitação de intensidade fraca a moderada nas bacias dos rios Uruguai, Iguaçu, Paranapanema, Tietê, Grande e em pontos isolados do Paranaíba e do São Francisco. A bacia do rio Tocantins permanece com a condição de pancadas de chuva.

Em comparação com os valores estimados para a semana em curso, prevê-se para a próxima semana operativa, leve recessão nas afluências dos subsistemas Sudeste, Sul e Nordeste e estabilidade nas afluências do subsistema Norte. A previsão mensal para outubro indica a ocorrência de afluências abaixo da média histórica para os subsistemas Nordeste e Norte, próximo desta média para o subsistema Sudeste e levemente acima para o subsistema Sul.

Mapa de Chuva: GEFS & INPE / CPTEC (23 a 01 de Novembro)

Estimativa ONS ENA | A ENA esperada pelo ONS para a 4ª semana operativa aponta para um expressivo aumento na afluência nos submercados SE (de 98% para 106%), S (de 112% para 132%) e N (de 53% para 66%). Já a estimativa é de manutenção para o submercado NE (34%). O ONS estima para o mês de outubro afluência recessiva em todos os submercados: SE (de 94% para 100%), S (de 97% para 115%), NE (de 36% para 39%) e N (de 55% para 62%).

As afluências previstas para a terceira semana no SIN (Sistema Interligado Nacional) subiram 10 p.p. (de 88% para 98%), o que em termos de energia representa cerca de +3.900 MW médios. Este aumento nas afluências, principalmente no Sudeste e Sul, foram os principais responsáveis pela queda do PLD.

Estimativa Pontoon-e: ENA | Estes valores acima diferem ligeiramente da premissa de ENA para o mês de outubro utilizada pela Pontoon-e na projeção da sua curva de preços futuros para o submercado SE/CO. O Cenário Base considera ENA de 95% da MLT (90% na projeção anterior), enquanto que a ENA do Cenário Seco é 92% da MLT (88% anteriormente) e a do Cenário Úmido é 98% da MLT (92% estimativa anterior).

PMO (Outubro – 20 a 26/10) | Energia Natural Afluente (%MLT) 
 
Fonte: ONS

Liquidez BBCE

O “pregão” desta sexta-feira (19/10) revelou forte crescimento no volume de negócios no contrato para entrega de energia no 1º Tri/19, que totalizou 122,2 MW médios (67,2 MW médios no dia anterior). Este movimento talvez reflita a recente decisão do CMSE (Comitê de Monitoramento do Setor Elétrico) em desligar as termelétricas despachadas fora da ordem de mérito, o que eleva o risco de deplecionamento dos reservatórios e pode trazer mais pressões sobre o preço da energia para os contratos com entrega em 2019.

O contrato M+2 (entrega em Dez/18) voltou a ser o mais negociado do dia, contabilizando 220,1 MW médios (146,6 MW médios no dia anterior), sendo responsável por 46,0% do volume negociado na BBCE. Os contratos para o 1º Tri/19 e Nov/18 com 95,7 MW médios (149,2 MW médios) ficaram na segunda e terceira posição respectivamente. Juntos estes contratos responderam por 45,5% do total negociado.

Além destes, também foram negociados os contratos para Jan/19 (26,5 MW médios), Out/18 (10,0 MW médios) e 2º Tri/19 (4,0 MW médios).

BBCE | Volume Transacionado no dia 19/10 (MW Médios) 
 
Fonte: Pontoon-e e BBCE

Preços, Assimetrias & Trades

Backdrop | As novas estimativas de ENA (Energia Natural Afluente), carga e reservatórios publicadas pelo ONS na manhã da última sexta-feira, confirmam o viés de baixa no preço da energia observado ao longo da semana e induzem o mercado para a adoção de premissas mais favoráveis, resultando em novos cortes nas projeções.

Estes novos números, embora apontam para uma queda no preço da energia no curto prazo (M e M+1), Out/18 e Nov/18, contribuem para um corte mais acentuado nas projeções de médio e longo prazo no preço da energia, devido ao efeito “cascata”. Esperamos a manutenção deste cenário de volatilidade no curto prazo, entretanto vemos risco maior de correções negativas nos contratos mais longos, ou seja, Dez/18, Jan/19 e 1º Tri/19.

Preços Pontoon-e & Produtos BBCE | Nossa nova curva de preços aponta para uma forte queda nos contratos de Nov/18, 4º Tri/18, Dez/18 e Out/18, além de queda nos demais contratos de energia negociados na BBCE e acompanhados pela Pontoon-e: (i) Out/18 (-15,3%): R$223/MWh; (ii) Nov/18 (-16,6%): R$166/MWh; (iii) Dez/18 (-15,5%): R$146/MWh; (iv) Jan/18 (-11,9%): R$148//MWh; (v) 4º Tri/18 (-16,0%): R$178/MWh; (vi) 1º Tri/19 (-12,6%): R$139/MWh; (vii) 2º Tri/19 (-4,7%): R$164/MWh); e (viii) 1º Sem/19 (-1,8%): R$162/MWh).

Pontoon-e | Curva de Preços Out-Jul/2019 (R$/MWh)Fonte: Pontoon-e

Pontoon-e | Cotação BBCE vs. Projeções Pontoon-e (R$/MWh) 
 Fonte: Pontoon-e e BBCE

Dispersão Preços: Pontoon-e vs. BBCE no dia 19/10 (R$/MWh)Fonte: Pontoon-e e BBCE


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