O ONS (Operador Nacional do Sistema) publicou nesta sexta-feira (28/12) a RV0 do PMO (Programa Mensal de Operação) com as premissas do Programa Mensal de Operação para o mês de janeiro de 2019, bem como os resultados de despacho térmico, CMO (Custo Marginal de Operação), energia natural afluente (ENA) e armazenamentos para a 1ª semana operativa do mês (de 29 a 04 de janeiro).

Abaixo apresentamos um resumo e os principais destaques deste documento.

Highlights do PMO

Custo Marginal de Operação (CMO) | Para esta 1ª semana operativa de janeiro, o CMO médio estabelecido para os submercados SE/CO e S apresentaram elevação, passando de R$81,73/MWh para R$139,45/MWh (+70,6%), enquanto que nos submercados NE o CMO passou de R$81,73/MWh para R$29,94/MWh (-63,4%). Já no submercado N o CMO apresentou forte elevação, passando de R$3,03/MWh para R$29,48/MWh.

Como resultado, projetamos para esta semana operativa uma elevação do PLD nos submercados SE/CO, S e N em relação aos preços divulgados na semana anterior  – R$87,21/MWh (SE/CO e S) e R$40,16/MWh (N) – e queda no NE (R$87,21/MWh). A projeção da Pontoon-e aponta para os seguintes PLDs: SE/CO e S (~R$137/MWh); NE e N (~R$53/MWh).

Razões para o aumento/redução do CMO | O principal fator que impactou o CMO dos subsistemas SE/CO e S foi a atualização da Função de Custo Futuro (FCF), que apresentou elevação de +R$53,76/MWh, seguido pela previsão de vazão (+R$8,56/MWh). No subsistema NE, o principal fator que impactou a variação do CMO também foi a atualização da Função de Custo Futuro (FCF), causando sua redução (-R$70,41/MWh). Já no subsistema N, a atualização dos limites de intercâmbio foi o principal fator que impactou a variação do CMO, causando seu aumento (+R$27,09/MWh).

Despacho Termelétrico | Apesar desta piora da vazão esperada no SE e S, o ONS praticamente não alterou a projeção de despacho termelétrico para a próxima semana (passou de 4,4 GW médios para 4,3 GW médios): (i) Inflexibilidade: 3,3 GW médios; (ii) Ordem de Mérito: 0,6 GW médios; e (iii) Restrição Elétrica: 0,5 GW médios.

Lembramos que o PLD para a semana de 29 a 04 de janeiro será publicado nesta sexta-feira (28/12), no final do dia.

PMO (Janeiro – 29 a 04/01) | Custo Marginal de Operação (R$/MWh) 
 
Fonte: ONS

Energia Natural Afluente (ENA) | A ENA esperada pelo ONS para a 1ª semana operativa em relação a semana anterior aponta para uma redução generalizada na afluência nos submercados: SE (de 78% para 72%), S (de 77% para 70%), NE (de 89% para 39%) e N (de 206% para 99%).

O ONS estima para o mês de janeiro afluência recessiva na quase totalidade dos submercados: SE (82%), S (80%) e NE (47%). Já a projeção para o submercado norte é de hidrologia acima da média histórica (MLT): N (105%).

PMO (Janeiro – 29 a 04/01) | Energia Natural Afluente (%MLT) 
 
Fonte: ONS

Armazenamento | Para o mês de dezembro (28/12) os valores finais dos níveis de armazenamento apresentados pelo ONS são: SE (26,6%), S (59,3%), NE (39,2%) e N (28,4%). Já a estimativa para o nível dos reservatórios para o final de janeiro (31/01) publicada é a seguinte: SE (34,2%); S (58,9%), NE (46,0%) e N (32,2%).

PMO (Janeiro – 29 a 04/01) | Nível dos Reservatórios no dia 31/01 (%)
 
Fonte: ONS

Carga de Energia | De acordo com o PMO publicado hoje, referente ao mês de janeiro, a estimativa de crescimento da carga no SIN realizada pelo ONS é de +3,7%. Este crescimento reflete basicamente a forte expansão do consumo nos submercados sudeste, sul e nordeste: SE (+4,1%), S (+4,7%) e NE (+3,4%). A exceção foi o submercado N (-1,0%) que continua a registrar queda no consumo de energia devido a manutenção da carga reduzida de um único consumidor livre desde abril de 2018.

PMO (Janeiro – 29 a 04/01) | Carga de Energia (MW médios)Fonte: ONS

Elevação do CMO no SE/CO, S e N reflete revisão da Função Custo Futuro (FCF). O aumento observado no CMO médio de R$81,73/MWh para R$139,45/MWh (+70,6%), estabelecido para os submercados SE/CO e S, é reflexo direto da combinação da atualização da Função de Custo Futuro (+R$53,76/MWh) e da previsão de vazão (+R$8,56/MWh). Já a variação positiva observada no submercado N – o CMO passou de R$3,03/MWh para R$29,48/MWh – teve como principal fundamento a atualização dos limites de intercâmbio (+R$27,09/MWh).

Pontoon-e projeta PLD da 1ª semana: SE/CO e S (~R$137/MWh); NE e N (~R$53/MWh). Esta elevação do CMO certamente impactará o PLD a ser anunciado no final do dia e consequentemente a projeção de preços dos agentes para a próxima semana.

Mercado livre já antecipou boa parte desta hidrologia mais recessiva. Apesar das festas de final de ano, ao longo da última semana continuamos a observamos uma forte elevação nos preços da energia no mercado livre, tanto nos contratos mais curtos (Jan/19, Fev/19 e Mar/19), quanto nos contratos mais longos (Ano/2019 e 2º Sem/19), embora estes últimos ainda apresentem liquidez muito restrita, o que distorce a análise.

Em geral a atual curva de preços está muito “contaminada” com as seguidas e expressivas reduções nas projeções de afluência (ENA). Cabe ressaltar, entretanto, que estamos no início do período úmido e, portanto, em uma fase muito propensa a elevada pluviometria.

Em nossa opinião o movimento da última semana, tornou os preços bastante assimétricos, elevando o risco de quedas abruptas em um cenário de melhora da afluência. Até o momento não há indícios suficientes que comprovem ou mesmo indiquem uma hidrologia muito abaixo da média histórica para suportar os atuais preços.

Neste sentido, sugerirmos aos consumidores que aguardem um melhor momento para efetuar a compra da sua energia para o ano de 2019.

Pontoon-e | Preço Energia Mercado Livre (Média) vs. Preços Projetados Pontoon-e (SE/CO)  
 
Fonte: Pontoon-e

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