Resumo das Alterações

A Pontoon-e atualizou no dia 21/10 sua curva de preços futuros para o período compreendido entre outubro e julho de 2019 para o submercado SE/CO.

Principais Ajustes | Esta nova curva de preços para o submercado SE/CO (de Out/18 a Jul/19) já incorpora a a recente revisão da estimativa de carga para o mês de outubro (-458 MW médios) publicado no RV3 do PMO referente a 4ª semana operativa, como também as novas estimativas para a ENA (Energia Natural Afluente) publicadas pelo ONS e que apresentaram forte elevação em relação a semana anterior. Vale ressaltar também, que efetuamos um ajuste significativo na ENA utilizada pela Pontoon-e para o cálculo do PLD no submercado sudeste/centro-oeste para o mês de outubro (de 90% para 95%).

Tendência Preços | As novas projeções apresentam redução em relação às estimativas publicadas no dia 15/10 (-9,6% em média). As projeções para os meses de novembro (-16,6%), dezembro (-15,5%), outubro (-15,3%), fevereiro (-13,4%), março (-12,6%) e abril (-12,2%) foram as que apresentaram maior variação negativa, devido aos fatores acima mencionados. A redução de -6,9% observada nos preços projetados para os primeiros sete meses de 2019 (Jan-Jul) é reflexo direto dos ajustes anteriormente mencionados e do efeito cascata nas condições inicias de armazenamento. A recente decisão do CMSE (Comitê de Monitoramento do Setor Elétrico) de não despachar térmicas fora da ordem de mérito, devido a expectativa de melhora da afluência, reduz a chance de uma recuperação mais rápida dos reservatórios, o que se por um lado reduz os preços no curto prazo, tende a elevar os preços no longo prazo.

Premissa Chave | Continuamos a trabalhar com cenário de afluência recessiva em todos os cenários utilizados, ou seja, abaixo da média histórica. Nesta nova rodada de preços, embora tenhamos elevado significativamente a ENA do mês de 90% para 95%, este cenário continua abaixo da estimativa do ONS para o mês de outubro (PMO da 4ª semana operativa), que mais uma vez foi revisada para cima (de 94% para 100%).

Pontoon-e | ENA Projetado SE/CO (%MLT)  
 
Fonte: Pontoon-e

A ENA (Energia Natural Afluente) média da nova curva de preços publicada para o período Out/18 a Jul/19:

Pontoon-e | ENA Média Pontoon-e: Histórico (% MLT) 
 
Fonte: Pontoon-e

Vai Chover?

A análise dos mapas de previsão de precipitação para o período de 20 a 29 de outubro efetuados pelo Centro de Previsão de Tempo e Estudos Climáticos/Instituto Nacional de Pesquisas Espacias (INPE/CPTEC) e previstas a partir do modelo de previsão ETA para os próximos 10 dias indicam para o início da próxima semana o avanço de uma frente fria pelo litoral sul da Bahia ocasionando chuva fraca nas bacias dos rios São Francisco, Tocantins e em pontos isolados do Paranaíba.

No decorrer da semana, mais precisamente entre os dias 24 a 29/10, uma nova frente fria associada a um sistema de baixa pressão avança pelas regiões Sul e Sudeste e provoca precipitação de intensidade fraca a moderada nas bacias dos rios Uruguai, Iguaçu, Paranapanema, Tietê, Grande e em pontos isolados do Paranaíba e do São Francisco. A bacia do rio Tocantins permanece com a condição de pancadas de chuva.

Em comparação com os valores estimados para a semana em curso, prevê-se para a próxima semana operativa, leve recessão nas afluências dos subsistemas Sudeste, Sul e Nordeste e estabilidade nas afluências do subsistema Norte. A previsão mensal para outubro indica a ocorrência de afluências abaixo da média histórica para os subsistemas Nordeste e Norte, próximo desta média para o subsistema Sudeste e levemente acima para o subsistema Sul.

Mapa de Chuva: GEFS & INPE / CPTEC (20 a 29 de Outubro)

Estimativa ONS ENA | A ENA esperada pelo ONS para a 4ª semana operativa aponta para um expressivo aumento na afluência nos submercados SE (de 98% para 106%), S (de 112% para 132%) e N (de 53% para 66%). Já a estimativa é de manutenção para o submercado NE (34%). O ONS estima para o mês de outubro afluência recessiva em todos os submercados: SE (de 94% para 100%), S (de 97% para 115%), NE (de 36% para 39%) e N (de 55% para 62%).

As afluências previstas para a terceira semana no SIN (Sistema Interligado Nacional) subiram 10 p.p. (de 88% para 98%), o que em termos de energia representa cerca de +3.900 MW médios. Este aumento nas afluências, principalmente no Sudeste e Sul, foram os principais responsáveis pela queda do PLD.

Estimativa Pontoon-e: ENA | Estes valores acima diferem ligeiramente da premissa de ENA para o mês de outubro utilizada pela Pontoon-e na projeção da sua curva de preços futuros para o submercado SE/CO. O Cenário Base considera ENA de 95% da MLT (90% na projeção anterior), enquanto que a ENA do Cenário Seco é 92% da MLT (88% anteriormente) e a do Cenário Úmido é 98% da MLT (92% estimativa anterior).

PMO (Outubro – 20 a 26/10) | Energia Natural Afluente (%MLT) 
 
Fonte: ONS

Pontoon-e Alquimia: Preço, Mercado & Clima

Eventos Recentes | A elevada volatilidade dos preços observada neste início de outubro – os preços dos oito contratos acompanhados pela Pontoon-e e negociados na BBCE recuaram no mês -24% em média – é característico da atual fase de transição entre período seco (inverno) e úmido (verão). Como resultado desta menor previsibilidade hidrológica, há um aumento significativo na aversão ao risco dos agentes, o que se traduz em mudanças de posição (comprada vs. vendida) bruscas, além de oscilações mais expressivas no preço da energia.

Neste sentido, variações não esperadas na ENA, reservatórios e ajustes na carga tendem a deflagrar sinais de alerta e, consequentemente, movimentos de venda mais agudos, na tentativa de antecipar prováveis ajustes nas projeções de preços futuros, o que de fato se verificou nas três primeiras semanas de outubro, com o expressivo aumento da ENA nos submercados sul e sudeste e o recente corte na projeção da carga para o mês de outubro.

Este cenário deverá ganhar ainda mais força nos meses de novembro e dezembro, o que poderá trazer volatilidade nas projeções de preços para estes meses e para os primeiros meses de 2019, auge do período úmido.

Cenário Pontoon-e | Nossa nova curva de preços contempla a expectativa de um cenário hidrológico mais favorável ao longo dos próximos meses, mas principalmente no período compreendido entre o 4º Tri/18 e 1º Tri/19, o que explica em grande parte a forte redução nos preços projetados.

Para o mês de outubro, elevamos nossa estimativa de ENA (Energia Natural Afluente) de 90% para 95% da MLT (Média de Longo Termo) no submercado SE/CO e de 90% para 96% da MLT no S. Vale destacar, que para os demais meses mantivemos inalteradas as projeções de ENA.

Ressaltamos que os mapas continuam voláteis, principalmente quanto as previsões para os submercados SE/CO e S, e devem continuar assim ao longo do período de transição (seco para úmido). 

Preços Pontoon-e & Produtos BBCE | Nossa nova curva de preços aponta para uma forte queda nos contratos de Nov/18, 4º Tri/18, Dez/18 e Out/18, além de queda nos demais contratos de energia negociados na BBCE e acompanhados pela Pontoon-e: (i) Out/18 (-15,3%): R$223/MWh; (ii) Nov/18 (-16,6%): R$166/MWh; (iii) Dez/18 (-15,5%): R$146/MWh; (iv) Jan/18 (-11,9%): R$148//MWh; (v) 4º Tri/18 (-16,0%): R$178/MWh; (vi) 1º Tri/19 (-12,6%): R$139/MWh; (vii) 2º Tri/19 (-4,7%): R$164/MWh); e (viii) 1º Sem/19 (-1,8%): R$162/MWh).

Pontoon-e | Evolução da Curva de Preços (R$/MWh) 
 
Fonte: Pontoon-e

Na tabela abaixo apresentamos a nova curva de preços para os produtos acompanhados pela Pontoon-e e negociados na BBCE.

Pontoon-e | Curva de Preços Out-Jul/2019 (R$/MWh)Fonte: Pontoon-e

Pontoon-e | Projeção PLD SE/CO: Out-Dez (R$/MWh)  
 
Fonte: Pontoon-e

Pontoon-e | Projeção PLD SE/CO: Jan-Jul (R$/MWh)  
 
Fonte: Pontoon-e

Pontoon-e | Projeção Armazenamento SE/CO: Out/18 a Jul/19 
 
Fonte: Pontoon-e


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