Resumo das Alterações

A Pontoon-e atualizou no dia 15/10 sua curva de preços futuros para o período compreendido entre outubro e julho de 2019 para o submercado SE/CO.

Principais Ajustes | Esta nova curva de preços para o submercado SE/CO (de Out/18 a Jul/19) já incorpora a a recente revisão da estimativa de carga para o mês de outubro (-99 MW médios) publicado no RV2 do PMO referente a 3ª semana operativa, como também as novas estimativas para a ENA (Energia Natural Afluente) publicadas pelo ONS e que apresentaram forte elevação. Vale ressaltar também, que efetuamos ajustes significativos nas ENAs utilizadas pela Pontoon-e para o cálculo do PLD no submercado sudeste/centro-oeste. A seguir apresentamos as principais alterações na estimativa da ENA mensal: Out/18 (de 84% para 90%), Nov/18 (de 89% para 90%), Jan/19 (de 88% para 90%), Fev/19 (de 88% para 90%) e Mar/19 (de 88% para 90%).

Tendência Preços | As novas projeções apresentam redução em relação às estimativas publicadas no dia 01/10 (-9,0% em média). As projeções para os meses de novembro (-18,8%), outubro (-15,9%), dezembro (-12,0%), fevereiro (-11,3%) e março (-8,3%) foram as que apresentaram maior variação negativa, devido aos fatores acima mencionados. A redução de -6,1% observada nos preços projetados para os primeiros sete meses de 2019 (Jan-Jul) é reflexo direto dos ajustes anteriormente mencionados e do efeito cascata nas condições inicias de armazenamento.

Premissa Chave | Continuamos a trabalhar com cenário de afluência recessiva em todos os cenários utilizados, ou seja, abaixo da média histórica. Nesta nova rodada de preços, optamos por assumir uma hidrologia para o mês de outubro menos favorável que a indicada pelo ONS no PMO relativo a 3ª semana de outubro: (i) Cenário ONS: ENA Mensal SE/CO (94% da MLT); e (ii) Cenário Pontoon-e: ENA Mensal SE/CO (90% da MLT).

Pontoon-e | ENA Projetado SE/CO (%MLT) 
 
Fonte: Pontoon-e

A ENA (Energia Natural Afluente) média da nova curva de preços publicada para o período Out/18 a Jul/19:

Pontoon-e | ENA Média Pontoon-e: Histórico (% MLT) 
 
 Fonte: Pontoon-e

Vai Chover?

A análise dos mapas de previsão de precipitação para o período de 16 a 25 de outubro efetuados pelo Centro de Previsão de Tempo e Estudos Climáticos/Instituto Nacional de Pesquisas Espacias (INPE/CPTEC) e previstas a partir do modelo de previsão ETA para os próximos 10 dias indicam o avanço de duas frentes frias pelas regiões Sul e Sudeste, uma no início e a outra no final da semana.

De acordo com os mapas é esperada chuva fraca com períodos de moderada nas bacias dos rios Jacuí, Uruguai, Iguaçu, Paranapanema, Tietê, Grande, Paranaíba, no trecho incremental a UHE Itaipu e em pontos isolados do São Francisco.

Em comparação com os valores estimados para a semana em curso, prevê-se para a próxima semana operativa, aumento nas afluências dos subsistemas Sudeste e Sul e estabilidade nas afluências dos subsistemas Nordeste e Norte. A previsão mensal para outubro indica a ocorrência de afluências abaixo da média histórica para todos os subsistemas, ficando o subsistema Sul bem próximo da média.

Mapa de Chuva: GEFS & INPE / CPTEC (16 a 25 de Outubro)

Estimativa ONS ENA | A ENA esperada pelo ONS para a 3ª semana operativa aponta para um expressivo aumento na afluência no submercado SE (de 75% para 98%). Já a estimativa para os demais submercados é de ligeira queda: S (de 116% para 112%), NE (de 37% para 34%) e N (de 57% para 53%). O ONS estima para o mês de outubro afluência recessiva em todos os submercados: SE (de 82% para 94%), S (de 104% para 97%), NE (de 38% para 36%) e N (de 60% para 55%).

As afluências previstas para a terceira semana no SIN (Sistema Interligado Nacional) subiram 4 p.p. (de 84% para 88%), o que em termos de energia representa cerca de +1.700 MW médios. Este aumento nas afluências, principalmente no Sudeste, foi o principal responsável pela queda do PLD.

Estimativa Pontoon-e: ENA | Estes valores acima diferem ligeiramente da premissa de ENA para o mês de outubro utilizada pela Pontoon-e na projeção da sua curva de preços futuros para o submercado SE/CO. O Cenário Base considera ENA de 90% da MLT (84% na projeção anterior), enquanto que a ENA do Cenário Seco é 88% da MLT (80% anteriormente) e a do Cenário Úmido é 92% da MLT (88% estimativa anterior).

PMO (Outubro – 13 a 19/10) | Energia Natural Afluente (%MLT) 
 
Fonte: ONS

Pontoon-e Alquimia: Preço, Mercado & Clima

Eventos Recentes | A elevada volatilidade dos preços observada neste início de outubro é característico da atual fase de transição entre período seco (inverno) e úmido (verão). Como resultado desta menor previsibilidade hidrológica, há um aumento significativo na aversão ao risco dos agentes, o que se traduz em mudanças de posição (comprada vs. vendida) bruscas, além de oscilações mais expressivas no preço da energia.

Como resultado, variações não esperadas na ENA, reservatórios e ajustes na carga tendem a deflagrar sinais de alerta e, consequentemente, movimentos de venda mais agudos, o que de fato se verificou neste início de outubro, com o expressivo aumento da ENA nos submercados sul e sudeste.

Este cenário deverá ganhar ainda mais força nos meses de novembro e dezembro, o que poderá trazer volatilidade nas projeções de preços para estes meses e para os primeiros meses de 2019.

Cenário Pontoon-e | Nossa nova curva de preços contempla a expectativa de um cenário hidrológico mais favorável ao longo dos próximos meses, mas principalmente no período compreendido entre o 4º Tri/18 e 1º Tri/19, o que explica em grande parte a forte redução nos preços projetados.

Para o mês de outubro, elevamos nossa estimativa de ENA (Energia Natural Afluente) de 84% para 90% da MLT (Média de Longo Termo) no submercado SE/CO e de 84% para 90% da MLT no S. Além destes ajustes, também revisamos para cima as ENAs para os meses de novembro, janeiro, fevereiro e março: (i) Nov/18 (de 89% para 90%); (ii) Jan/19: (de 90% para 92%); (iii) Fev/19: (de 88% para 90%); e (iv) Mar/19: (de 88% para 90%).

Ressaltamos que os mapas continuam voláteis, principalmente quanto as previsões para os submercados SE/CO e S, e devem continuar assim ao longo do período de transição (seco para úmido). 

Preços Pontoon-e & Produtos BBCE | Nossa nova curva de preços aponta para uma forte queda nos contratos de Nov/18, 4º Tri/18, Out/18 e Dez/18, além de ligeira queda nos demais contratos de energia negociados na BBCE e acompanhados pela Pontoon-e: (i) Out/18 (-15,9%): R$264/MWh; (ii) Nov/18 (-19,8%): R$199/MWh; (iii) Dez/18 (-12,0%): R$173/MWh; (iv) Jan/18 (-7,8%): R$168//MWh; (v) 4º Tri/18 (-16,2%): R$212/MWh; (vi) 1º Tri/19 (-9,1%): R$159/MWh; (vii) 2º Tri/19 (-3,9%): R$172/MWh); e (viii) 1º Sem/19 (-6,8%): R$165/MWh).

Pontoon-e | Evolução da Curva de Preços (R$/MWh) 
 
Fonte: Pontoon-e

Na tabela abaixo apresentamos a nova curva de preços para os produtos acompanhados pela Pontoon-e e negociados na BBCE.

Pontoon-e | Curva de Preços Out-Jul/2019 (R$/MWh)Fonte: Pontoon-e

Pontoon-e | Projeção PLD SE/CO: Out-Dez (R$/MWh)  
 
Fonte: Pontoon-e

Pontoon-e | Projeção PLD SE/CO: Jan-Jul (R$/MWh)  
 
Fonte: Pontoon-e

Pontoon-e | Projeção Armazenamento SE/CO: Out/18 a Jul/19 
 
Fonte: Pontoon-e


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