Resumo das Alterações

A Pontoon-e atualizou no dia 13/11 sua curva de preços futuros para o período compreendido entre novembro e julho de 2019 para o submercado SE/CO.

Principais Ajustes | Esta nova curva de preços para o submercado SE/CO (de Nov/18 a Jul/19) já incorpora a recente revisão da estimativa de carga para o mês de novembro (-437 MW médios) publicado no RV2 do PMO referente a 3ª semana operativa, como também as novas estimativas para a ENA (Energia Natural Afluente) publicadas pelo ONS e que apresentaram forte elevação em relação a semana anterior, principalmente no submercado sudeste.

Vale ressaltar também, que efetuamos um ajuste significativo na ENA utilizada pela Pontoon-e para o cálculo do PLD no submercado sudeste/centro-oeste para o período entre Jan/19 e Jul/19 (de 95% para 97%).

Tendência Preços | As novas projeções apresentam forte redução em relação às estimativas publicadas no dia 05/11 (-14,1% em média). Para os últimos dois meses (Nov. e Dez.), a redução média foi de -14,6%, com destaque negativo para o mês de dezembro (-15,6%). A redução de -13,9% observada nos preços projetados para os primeiros sete meses de 2019 (Jan-Jul) é reflexo direto da adoção de um cenário hidrológico mais favorável para o período de nossa análise, com a elevação da ENA média de 95% para 97% da média de longo termo, e do consequente efeito cascata nas condições inicias de armazenamento, impactadas positivamente pela elevação da afluência no submercado sudeste.

A decisão do CMSE (Comitê de Monitoramento do Setor Elétrico) em não despachar térmicas fora da ordem de mérito, devido à expectativa de melhora da afluência, reduz a chance de uma recuperação mais rápida dos reservatórios, o que se por um lado reduz os preços no curto prazo, favorece a elevação dos preços no longo prazo.

Premissa Chave | Continuamos a trabalhar com cenário de afluência recessiva em todos os cenários utilizados, ou seja, abaixo da média histórica (MLT: Média de longo Termo). Nesta nova rodada de preços, embora a estimativa do ONS para a ENA do mês de novembro (PMO da 3ª semana operativa) tenha sido elevada de 103% para 116%, optamos por manter inalterado o cenário Pontoon-e referente a ENA do submercado SE/CO para os meses de novembro e dezembro (98%).

Pontoon-e | ENA Projetado SE/CO (%MLT) 
 
Fonte: Pontoon-e

A ENA (Energia Natural Afluente) média da nova curva de preços publicada para o período Nov/18 a Jul/19:

Pontoon-e | ENA Média Pontoon-e: Histórico (% MLT) 
 
Fonte: Pontoon-e

Pontoon-e Alquimia: Clima & Preço da Energia

Vai Chover?

A análise dos mapas de previsão de precipitação para o período de 14 a 23 de novembro efetuados pelo Centro de Previsão de Tempo e Estudos Climáticos/Instituto Nacional de Pesquisas Espacias (INPE/CPTEC) e previstas a partir do modelo de previsão ETA para os próximos 10 dias indicam para o início da próxima semana (18 a 22), precipitação de intensidade fraca a moderada restrita às bacias hidrográficas do subsistema SE/CO, ao alto São Francisco e ao alto Tocantins.

O avanço de uma frente fria pelas regiões S e SE no final da semana ocasiona chuva fraca a moderada nas bacias dos rios Jacuí, Uruguai, Iguaçu, Paranapanema, Tietê, Grande e no trecho incremental a UHE Itaipu.

Mapa de Chuva: GEFS & INPE / CPTEC (14 a 23 de Novembro)

Acumulação de Chuva

Fonte: Windy.com

 

Estimativa ONS ENA | A ENA esperada pelo ONS para a 3ª semana operativa aponta para um ligeiro aumento na afluência nos submercados SE (de 91% para 120%), NE (de 39% para 52%) e N (de 54% para 73%). Já a estimativa para o submercado sul é de queda: S (de 124% para 109%).

O ONS estima para o mês de novembro afluência recessiva apenas nos submercados nordeste e norte: NE (de 59% para 70%) e N (de 69% para 81%). Para os demais submercados a estimativa é de hidrologia acima da média histórica (MLT): SE (de 103% para 116%), S (de 111% para 118%).

Vale ressaltar, que a redução do PLD se deu principalmente em função da expectativa de elevação nas afluências previstas para o SIN (de 97% para 108%), o que em termos de energia representa +5.800 MW médios. Para esta semana, as afluências estão melhores em todos os submercados, com destaque para o SE, que representa +4.100 MW médios da elevação total.

Estimativa Pontoon-e: ENA | Estes valores acima diferem significativamente da premissa de ENA para o mês de novembro utilizada pela Pontoon-e na projeção da sua curva de preços futuros para o submercado SE/CO. O Cenário Base continua considerando ENA de 98% da MLT, enquanto que a ENA do Cenário Seco também foram mantidos em 96% da MLT e a do Cenário Úmido em 100% da MLT.

PMO (Outubro – 10 a 16/11) | Energia Natural Afluente (%MLT) 
 
Fonte: ONS

Nos dois gráficos abaixo apresentamos a evolução da ENA Bruta para a 3ª semana operativa de novembro (10 a 16/11) para os submercados SE/CO e S. Como vemos, a ENA realizada até o momento (11/11) está muito acima da estimada pelo ONS para esta semana operativa no submercado SE/CO (126,9% da MLT) e ligeiramente abaixo no submercado S (101,3% da MLT).

As novas projeções do ONS referentes a 4ª semana operativa serão divulgadas na manhã desta sexta-feira e devem trazer nova elevação das ENAs nos submercados sul e sudeste, como também mais uma redução do CMO (Custo Marginal de Operação) e consequentemente do PLD, devido a elevação acima da esperada no submercado SE/CO.

ONS | Energia Natural Afluente: ENA Bruta SE/CO (% MLT) 
 
Fonte: ONS

ONS | Energia Natural Afluente: ENA Bruta S (% MLT) 
Fonte: ONS

Projeção PLD Pontoon-e: Cenários e Implicações

Eventos Recentes | A elevada volatilidade dos preços observada nos últimos dois meses – entre o final de outubro e início de novembro – é característico da atual fase de transição entre período seco (inverno) e úmido (verão). Como resultado desta menor previsibilidade hidrológica, há um aumento significativo na aversão ao risco dos agentes, o que se traduz em mudanças de posição (comprada vs. vendida) bruscas, além de oscilações mais expressivas no preço da energia.

Neste sentido, variações não esperadas na ENA, reservatórios e ajustes na carga tendem a deflagrar sinais de alerta e, consequentemente, movimentos de venda mais agudos, na tentativa de antecipar prováveis ajustes nas projeções de preços futuros, o que de fato se verificou ao longo dos meses de outubro e novembro, com o expressivo aumento da ENA nos submercados sul e sudeste.

Este cenário deverá ganhar ainda mais força nos meses de janeiro, fevereiro e março, auge do período úmido, o que certamente trará ainda mais volatilidade nas projeções de preços para estes meses, assim como para o segundo trimestre de 2019.

É importante destacar, que tem ganhado força a possibilidade de ocorrência do fenômeno “El Niño” em 2019. Tal evento tende a resultar em chuvas acima da média no submercado sul (principalmente entre os meses de maio e julho) e seca no nordeste, acompanhado de temperaturas muito elevadas no sudeste.

Bandeira Tarifária | A Pontoon-e projeta já para o mês de dezembro a adoção da Bandeira Tarifária Verde (sem acréscimo na conta de luz) devendo esta perdurar até o final do período úmido (Abril/19).

Pontoon-e | Bandeira Tarifária: Previsão Dezembro 2018Fonte: Pontoon-e

Nova Curva de Preços Pontoon-e (13/Nov)

Cenário Pontoon-e | Nossa nova curva de preços contempla a expectativa de um cenário hidrológico mais favorável ao longo dos próximos meses, mas principalmente no período compreendido entre Nov/18, Dez/18 e 1º Tri/19, o que explica em grande parte a forte redução nos preços projetados.

Para os meses de novembro e dezembro, mantivemos nossa estimativa de ENA (Energia Natural Afluente) em 98% da MLT (Média de Longo Termo) no submercado SE/CO e em 110% da MLT no S. Já para o período entre janeiro e julho de 2019, decidimos elevar novamente a estimativa de ENA do Cenário Base de 95% para 98% da MLT.

Preços Pontoon-e & Contratos de Energia | Nossa nova curva de preços aponta para uma forte queda nos contratos de Nov/18, Dez/18, Fev/19, Mar/19 e Abr/19, além de queda nos demais contratos de energia acompanhados pela Pontoon-e: (i) Nov/18 (-13,6%): R$119/MWh; (ii) Dez/18 (-15,6%): R$111/MWh; (iii) Jan/19 (-17,8%): R$105/MWh; (iv) Fev/19 (-16,1%): R$94//MWh; (v) Mar/19 (-17,5%): R$91/MWh; (vi) 1º Tri/19 (-17,1%): R$97/MWh; (vii) 2º Tri/19 (-10,9%): R$122/MWh); e (viii) 1º Sem/19 (-14,2%): R$109/MWh).

Pontoon-e | Evolução da Curva de Preços (R$/MWh) 
 
Fonte: Pontoon-e

Na tabela abaixo apresentamos a nova curva de preços para os contratos de energia mais líquidos acompanhados pela Pontoon-e.

Pontoon-e | Curva de Preços Nov-Jul/2019 (R$/MWh)Fonte: Pontoon-e

Pontoon-e | Projeção PLD SE/CO: Nov-Dez (R$/MWh)  
 
Fonte: Pontoon-e

Pontoon-e | Projeção PLD SE/CO: Jan-Jul (R$/MWh) 
 
Fonte: Pontoon-e

Pontoon-e | Projeção Armazenamento SE/CO: Nov/18 a Jul/19  
 
Fonte: Pontoon-e


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