Resumo das Alterações

A Pontoon-e atualizou no dia 05/11 sua curva de preços futuros para o período compreendido entre novembro e julho de 2019 para o submercado SE/CO.

Principais Ajustes | Esta nova curva de preços para o submercado SE/CO (de Nov/18 a Jul/19) já incorpora a recente revisão da estimativa de carga para o mês de novembro (+33 MW médios) publicado no RV1 do PMO referente a 2ª semana operativa, como também as novas estimativas para a ENA (Energia Natural Afluente) publicadas pelo ONS e que apresentaram ligeira redução em relação a semana anterior. Vale ressaltar também, que efetuamos um ajuste significativo na ENA utilizada pela Pontoon-e para o cálculo do PLD no submercado sudeste/centro-oeste para os meses de novembro e dezembro (de 90% para 98%).

Tendência Preços | As novas projeções apresentam forte redução em relação às estimativas publicadas no dia 21/10 (-15,8% em média). Para os últimos dois meses (Nov. e Dez.), a redução média foi de -13,5%, com destaque negativo para o mês de novembro (-17,3%). A redução de -16,5% observada nos preços projetados para os primeiros sete meses de 2019 (Jan-Jul) é reflexo direto da adoção de um cenário hidrológico mais favorável para o período de nossa análise, com a elevação da ENA média de 90% para 95% da média de longo termo, e do consequente efeito cascata nas condições inicias de armazenamento. A decisão do CMSE (Comitê de Monitoramento do Setor Elétrico) em não despachar térmicas fora da ordem de mérito, devido à expectativa de melhora da afluência, reduz a chance de uma recuperação mais rápida dos reservatórios, o que se por um lado reduz os preços no curto prazo, tende a elevar os preços no longo prazo.

Premissa Chave | Continuamos a trabalhar com cenário de afluência recessiva em todos os cenários utilizados, ou seja, abaixo da média histórica. Nesta nova rodada de preços, embora tenhamos elevado significativamente a ENA do submercado SE/CO referente aos meses de  novembro e dezembro (de 90% para 98%), este cenário continua abaixo da estimativa do ONS para o mês de novembro (PMO da 2ª semana operativa), que permanece acima da média histórica (de 109% para 103%).

Pontoon-e | ENA Projetado SE/CO (%MLT) 
 
Fonte: Pontoon-e

A ENA (Energia Natural Afluente) média da nova curva de preços publicada para o período Nov/18 a Jul/19:

Pontoon-e | ENA Média Pontoon-e: Histórico (% MLT)  
 
Fonte: Pontoon-e

Vai Chover?

A análise dos mapas de previsão de precipitação para o período de 01 a 10 de novembro efetuados pelo Centro de Previsão de Tempo e Estudos Climáticos/Instituto Nacional de Pesquisas Espacias (INPE/CPTEC) e previstas a partir do modelo de previsão ETA para os próximos 10 dias indicam a chegada de duas frentes frias associadas a um sistema de baixa pressão no Paraguai, que deverão avançar pelas regiões Sul e Sudeste ocasionando chuva fraca nas bacias dos rios Jacuí, Uruguai, Iguaçu e Paranapanema e precipitação de intensidade fraca a moderada nas bacias hidrográficas do subsistema Sudeste/Centro-Oeste, no Tocantins e no alto São Francisco.

No decorrer da semana (de 03/11 a 09/11) deve ocorrer chuva fraca nas bacias dos rios Jacuí, Uruguai, Iguaçu e Paranapanema e precipitação de intensidade fraca a moderada nas bacias hidrográficas do subsistema Sudeste/Centro-Oeste, no Tocantins e no alto São Francisco.

Em comparação com os valores estimados para a semana em curso, prevê-se para a próxima semana operativa, recessão nas afluências dos subsistemas Sudeste e Sul e aumento nas afluências dos subsistemas Nordeste e Norte. A previsão mensal para novembro indica a ocorrência de afluências acima da média histórica para os subsistemas Sudeste e Sul e abaixo da média histórica para os subsistemas Nordeste e Norte.

Mapa de Chuva: GEFS & INPE / CPTEC (01 a 10 de Novembro)

Estimativa ONS ENA | A ENA esperada pelo ONS para a 2ª semana operativa aponta para um ligeiro aumento na afluência nos submercados S (de 102% para 124%) e NE (de 37% para 39%). Já a estimativa para os submercados sudeste e norte é de queda: SE (de 117% para 91%) e N (de 76% para 54%). O ONS estima para o mês de novembro afluência recessiva apenas os submercados nordeste e norte: NE (de 60% para 59%) e N (de 78% para 69%). Para os demais submercados a estimativa é de hidrologia acima da média histórica (MLT): SE (de 109% para 103%), S (de 103% para 111%).

A elevação do PLD se deu principalmente em função da expectativa de redução nas afluências previstas para o SIN (de 100% para 97%), especificamente no Sudeste, onde as ENAs devem ficar em 103% da média histórica, redução de -2.000 MW médios frente à última previsão.

Estimativa Pontoon-e: ENA | Estes valores acima diferem ligeiramente da premissa de ENA para o mês de novembro utilizada pela Pontoon-e na projeção da sua curva de preços futuros para o submercado SE/CO. O Cenário Base considera ENA de 98% da MLT (90% na projeção anterior), enquanto que a ENA do Cenário Seco é 96% da MLT (87% anteriormente) e a do Cenário Úmido é 100% da MLT (93% estimativa anterior).

PMO (Outubro – 03 a 09/11) | Energia Natural Afluente (%MLT) 
 
Fonte: ONS

Pontoon-e Alquimia: Preço & Clima

Eventos Recentes | A elevada volatilidade dos preços observada no final de outubro e início de novembro é característico da atual fase de transição entre período seco (inverno) e úmido (verão). Como resultado desta menor previsibilidade hidrológica, há um aumento significativo na aversão ao risco dos agentes, o que se traduz em mudanças de posição (comprada vs. vendida) bruscas, além de oscilações mais expressivas no preço da energia.

Neste sentido, variações não esperadas na ENA, reservatórios e ajustes na carga tendem a deflagrar sinais de alerta e, consequentemente, movimentos de venda mais agudos, na tentativa de antecipar prováveis ajustes nas projeções de preços futuros, o que de fato se verificou ao longo do mês de outubro, com o expressivo aumento da ENA nos submercados sul e sudeste.

Este cenário deverá ganhar ainda mais força nos meses de novembro e dezembro, o que poderá trazer volatilidade nas projeções de preços para estes meses e para os primeiros três meses de 2019, auge do período úmido.

Bandeira Tarifária | A Pontoon-e projeta a manutenção da Bandeira Tarifária Amarela (+R$10/MWh) para o mês de dezembro e a adoção da Bandeira Tarifária Verde (sem acréscimo na conta de luz) já no mês de janeiro, devendo perdurar até o final do período úmido (Abril/19).

Cenário Pontoon-e | Nossa nova curva de preços contempla a expectativa de um cenário hidrológico mais favorável ao longo dos próximos meses, mas principalmente no período compreendido entre Nov/18, Dez/18 e 1º Tri/19, o que explica em grande parte a forte redução nos preços projetados.

Para os meses de novembro e dezembro, elevamos nossa estimativa de ENA (Energia Natural Afluente) de 90% para 98% da MLT (Média de Longo Termo) no submercado SE/CO e de 90% para 110% da MLT no S. Já para o período entre janeiro e julho de 2019, decidimos elevar a estimativa de ENA do Cenário Base de 90% para 95% da MLT.

Preços Pontoon-e & Contratos de Energia | Nossa nova curva de preços aponta para uma forte queda nos contratos de Nov/18, Dez/18, Fev/19, Mar/19 e Abr/19, além de queda nos demais contratos de energia acompanhados pela Pontoon-e: (i) Nov/18 (-17,3%): R$137/MWh; (ii) Dez/18 (-9,8%): R$132/MWh; (iii) Jan/19 (-13,5%): R$128/MWh; (iv) Fev/19 (-18,0%): R$112//MWh; (v) Mar/19 (-17,3%): R$110/MWh; (vi) 1º Tri/19 (-15,8%): R$117/MWh; (vii) 2º Tri/19 (-16,5%): R$137/MWh); e (viii) 1º Sem/19 (-15,9%): R$127/MWh).

Pontoon-e | Evolução da Curva de Preços (R$/MWh) 
 
Fonte: Pontoon-e

Na tabela abaixo apresentamos a nova curva de preços para os contratos de energia mais líquidos acompanhados pela Pontoon-e.

Pontoon-e | Curva de Preços Nov-Jul/2019 (R$/MWh)Fonte: Pontoon-e

Pontoon-e | Projeção PLD SE/CO: Nov-Dez (R$/MWh) 
 
Fonte: Pontoon-e

Pontoon-e | Projeção PLD SE/CO: Jan-Jul (R$/MWh) 
 
Fonte: Pontoon-e

Pontoon-e | Projeção Armazenamento SE/CO: Nov/18 a Jul/19 
 
Fonte: Pontoon-e


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