Conjuntura Agosto: ENA Recessiva x Preços Elevados

A Pontoon-e atualizou no dia 02/07 sua curva de preços futuros para o período compreendido entre julho a dezembro para o submercado SE/CO. Esta nova curva de preços já incorpora os recentes ajustes na carga de energia, como também as novas condições de armazenamento e afluência.

As novas projeções publicadas apresentam elevação em relação às estimativas do dia 24/06 (+7,6% média),  principalmente para os meses de dezembro (+14,8%), novembro (+12,3%) e outubro (+6,2%), devido em grande parte a  piora do cenário de afluência nos submercados sul e sudeste e da consequente deterioração das condições iniciais de armazenamento.

A ENA média da nova curva de preços publicada: Base (84% MLT), Seco (81% MLT) e Úmido (91% MLT).

Na tabela abaixo apresentamos a nova curva de preços para os produtos acompanhados pela Pontoon-e e negociados na BBCE.

Pontoon-e | Curva de Preços para a semana 03 a 09/07Fonte: Pontoon-e

“Backdrop”: A conjuntura atual continua muito parecida com a observada ao longo de junho e na 1ª semana operativa de julho (30 a 06 de julho), com os mapas em geral  continuando a mostrar afluência recessiva em todos os submercados, porém com uma maior deterioração nos níveis de armazenamento.

Nossas simulações contemplam para o mês de julho uma ENA (Energia Natural Afluente) de 75,3% da MLT (Média de Longo Termo) no submercado SE/CO e de 61% da MLT no S. Já para o mês de agosto e setembro adotamos ENA de ~79% no SE/CO e ~80% no submercado S.

Ressaltamos que os mapas continuam voláteis, principalmente quanto as previsões para os submercados SE/CO e S, e devem continuar assim ao longo do período seco.

Com exceção do preço projetado para os contratos de Set/18 (+3,1%) e Jul/18 (+3,2%), nossa nova curva de preços aponta para forte elevação em todos os demais contratos de energia negociados na BBCE e acompanhados pela Pontoon-e: (i) Ago/18 (+5,8%); (ii) Out/18 (+6,2%); (iii) Bimestre Ago-Set/18 (+4,5%); (iv) 3º Tri/18 (+4,1%); (v) 4º Trim/18 (+10,7%); e (vi) 2º Sem/18 (+6,4%).

Pontoon-e | Evolução da Curva de Preços (R$/MWh) 
Fonte: Pontoon-e

Pontoon-e estima manutenção da Bandeira Vermelha 2 (+R$50/MWh) até novembro

A curva de preços publicada pela Pontoon-e no último dia 02/07 aponte para alta do PLD projetado (+7,6% média). Todas as informações disponíveis até o momento sinalizam para a manutenção da Bandeira Tarifária Vermelha 2 até o mês de novembro. 

Nossa expectativa está fundamentada na combinação de uma hidrologia desfavorável para estes meses e GSF (Generation Scaling Factor) inferior a 100% (variando entre ~60% e ~97%), em função da estratégia de sazonalização da energia assegurada das usinas hidrelétricas definida pelos agentes de geração em dezembro de 2017. O GSF estimado para agosto é de 60,7%.

Neste momento vemos a possibilidade de adoção da Bandeira Verde apenas em dezembro, em virtude de um GSF mais favorável (96,5%).

Na tabela abaixo apresentamos a nova projeção de PLD (SE/CO) realizada pela Pontoon-e, como também o resumo do nosso modelo de estimativa de Bandeira Tarifária (Heat Map).

Projeção Bandeira Tarifária | Heat Map Pontoon-e no dia 10/07Fonte: Pontoon-e

Bandeira Vermelha 2 terá um impacto médio de ~9,9% nas tarifas neste período

Lembramos que a manutenção da Bandeira Vermelha 2 traz um impacto de R$50/MWh na tarifa paga pelos consumidores em todo o Brasil, resultando em um reajuste adicional de ~9,9% (Tarifa Média B1 Brasil de R$506/MWh).

A título de exemplo lembramos que a Bandeira Amarela – que adiciona automaticamente R$10/MWh na tarifa – resulta em um reajuste médio de 2,0% na tarifa B1 e a Bandeira Vermelha 1 – acréscimo de R$30/MWh – implicará em um reajuste médio de 5,9% na tarifá B1.

Pontoon-e | Projeção Bandeira TarifáriaFonte: Pontoon-e


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