Conjuntura Agosto: ENA Recessiva x Preços Elevados

Para a análise preliminar das Bandeiras Tarifárias de agosto de 2018, a Pontoon-e utilizou sua curva de preços futuros atualizada em 11/07 para o período compreendido entre julho a dezembro para o submercado SE/CO. Esta curva de preços incorporou ajustes na carga de energia, como também as condições de armazenamento e afluência de acordo com as perspectivas vigentes em meados de mês corrente.

As novas projeções publicadas apresentam elevação em relação às estimativas do dia 24/06 (+7,6% média),  principalmente para os meses de dezembro (+14,8%), novembro (+12,3%) e outubro (+6,2%), devido em grande parte a  piora do cenário de afluência nos submercados sul e sudeste e da consequente deterioração das condições iniciais de armazenamento.

Subsequente à análise da Pontoon-e sobre a Bandeira Tarifária para julho de 2018, a ONS para o período 2018-22 tenha reduzido a carga estimada para 2018 de 68.013 MW médios para 67.560 MW médios (-454 MW médios), o que deve gerar um impacto no PLD de ~R$18/MWh, isto pouco afeta o cenário de PLD elevado para o mês de julho e, consequentemente, o cenário ara a Bandeira Tarifária.

Praticamente não houve crescimento da carga verificada no mês de Julho, em função da queda na carga verificada na segunda semana do mês.

 

A ENA média da nova curva de preços publicada: Base (84% MLT), Seco (81% MLT) e Úmido (91% MLT).

Pontoon-e | Evolução da Curva de Preços (R$/MWh)
Fonte: Pontoon-e

Na tabela abaixo apresentamos essa curva de preços de 11/07 para os produtos acompanhados pela Pontoon-e e negociados na BBCE.

Pontoon-e | Curva de Preços para de julho/18

Fonte: Pontoon-e

“Backdrop”: A conjuntura atual continua muito parecida com a observada ao longo de junho e nas últimas duas semanas operativas de julho (11 a 25 de julho), com os mapas em geral  continuando a mostrar afluência recessiva em todos os submercados, e uma significativa deterioração nos níveis de armazenamento.

Nossas simulações de 11/07 utilizaram para o mês de julho uma ENA (Energia Natural Afluente) de 75,2% da MLT (Média de Longo Termo) no submercado SE/CO e de 61% da MLT no S. Já para o mês de agosto e setembro adotamos ENA de ~77% no SE/CO e ~80% no submercado S.

A redução da afluência verificada nas últimas semanas pode ser avaliada comparando-se a evolução da previsão de ENAs nos últimos PMOs divulgados pela ONS.

Ressaltamos que os mapas continuam voláteis, principalmente quanto as previsões para os submercados SE/CO e S, e devem continuar assim ao longo do período seco.

Nossa curva de preços divulgada em 10 de julho corretamente antecipou a forte elevação em todos os demais contratos de energia negociados na BBCE e acompanhados pela Pontoon-e.

Esse movimento antecipado inclusive superou nossas expectativas de meados de julho, e após as elevações recentes, os contratos analisados já incorporaram a tendência de afluências recessivas.

 

Projeção PLD SE/CO | Análise Comparativa Cenários 
Fonte: Pontoon-e

Pontoon-e estima manutenção da Bandeira Vermelha 2 (+R$50/MWh) até novembro

A curva de preços utilizada antecipou retração das afluências, comparado com a versão anterior, publicada pela Pontoon-e no último dia 02/07, ao apontar para alta do PLD projetado (+1,9% média). Todas as informações disponíveis até o momento confirmam a recomendação anterior de manutenção da Bandeira Tarifária Vermelha 2 até o mês de novembro. 

Nossa expectativa está fundamentada na combinação de uma hidrologia desfavorável para estes meses e GSF (Generation Scaling Factor) inferior a 100% (variando entre ~60% e ~92%), em função da estratégia de sazonalização da energia assegurada das usinas hidrelétricas definida pelos agentes de geração em dezembro de 2017. O GSF estimado para setembro é de 62,8%.

A evolução recente do GSF pode ser avaliada no quadro abaixo:

Neste momento vemos a possibilidade de adoção da Bandeira Amarela apenas em dezembro, em virtude de um GSF mais favorável (92,2%). Entretanto, em linha com revisões recentes de expectativas pluviométricas, e com indicações de tendências recentes do mercado, estamos revisando as projeções do 4º Trim/18 para robustecer sua acurácia.

Na tabela abaixo apresentamos a nova projeção de PLD (SE/CO) realizada pela Pontoon-e, como também o resumo do nosso modelo de estimativa de Bandeira Tarifária (Heat Map).

Projeção Bandeira Tarifária | Heat Map Pontoon-e no dia 26/07, com base na curva de preços futuros de 11/07

Fonte: Pontoon-e

Bandeira Vermelha 2 terá um impacto médio de ~9,9% nas tarifas neste período

Lembramos que a manutenção da Bandeira Vermelha 2 traz um impacto de R$50/MWh na tarifa paga pelos consumidores em todo o Brasil, resultando em um reajuste adicional de ~9,9% (Tarifa Média B1 Brasil de R$506/MWh).

A título de exemplo lembramos que a Bandeira Amarela – que adiciona automaticamente R$10/MWh na tarifa – resulta em um reajuste médio de 2,0% na tarifa B1 e a Bandeira Vermelha 1 – acréscimo de R$30/MWh – implicará em um reajuste médio de 5,9% na tarifá B1.

Pontoon-e | Projeção Bandeira Tarifária

Fonte: Pontoon-e


Compartilhe:

Deixe um comentário

O seu endereço de e-mail não será publicado. Campos obrigatórios são marcados com *