Conjuntura Julho: ENA Recessiva x Preços Elevados

A Pontoon-e atualizou no dia 24/06 sua curva de preços futuros para o período compreendido entre junho a dezembro para o submercado SE/CO. Esta nova curva de preços já incorpora os recentes ajustes na carga de energia, como também as novas condições de armazenamento e afluência.

As novas projeções publicadas apresentam expressiva elevação em relação às estimativas do dia 12/06 (+9,9% média),  principalmente para os meses de agosto (+12,1%), setembro (+15,9) e outubro (+4,1%), devido em grande parte a  piora do cenário de afluência nos submercados sul e sudeste e da consequente deterioração das condições iniciais de armazenamento.

Embora a 1ª Revisão Quadrimestral das Projeções da Demanda de Energia Elétrica do SIN para o período 2018-22 tenha reduzido a carga estimada para 2018 de 68.013 MW médios para 67.560 MW médios (-454 MW médios), o que deve gerar um impacto no PLD de ~R$18/MWh, isto pouco afeta o cenário de PLD elevado para o mês de julho e, consequentemente, o cenário para a Bandeira Tarifária.

Carga de energia | 1ª Rev. Quad. 2018 versus Planej. Anual 2018-2022  
Fonte: ONS, EPE e CCEE

Projeções Pontoon-e (Curva de Preços): A conjuntura atual continua muito parecida com o observado ao longo de junho, com os mapas mostrando manutenção do quadro de afluência recessiva, porém com uma maior deterioração nos níveis de armazenamento.

Nossas simulações contemplam para o mês de junho uma ENA (Energia Natural Afluente) de 78% da MLT (Média de Longo Termo) no submercado SE/CO e de 60% da MLT no S. Já para o mês de julho adotamos ENA de 85% no SE/CO e 80% no submercado S. A ENA média da nova curva de preços publicada para o período entre junho e dezembro: Base (88% MLT), Seco (80% MLT) e Úmido (91% MLT).

Ressaltamos que os mapas estão bem voláteis, principalmente quanto as previsões para os submercados SE/CO e S e devem continuar assim ao longo do período seco.

Com exceção do preço projetado para o contrato de Jun/18 (+2,5%), nossa nova curva de preços aponta para forte elevação em todos os demais contratos de energia negociados na BBCE e acompanhados pela Pontoon-e: (i) Jul/18 (+9,6%); (ii) Ago/18 (+12,1%); (iii) Set/18 (+15,9%); (iv) Bimestre Ago-Set/18 (+13,9%); (v) 3º Tri/18 (+12,5%); (vi) 4º Trim/18 (+4,1%); e (vii) 2º Sem/18 (+9,1%).

Pontoon-e | Evolução da Curva de Preços (R$/MWh)
Fonte: Pontoon-e

Na tabela abaixo apresentamos a nova curva de preços para os produtos acompanhados pela Pontoon-e e negociados na BBCE.

Pontoon-e | Curva de Preços para a semana 25 a 01/07Fonte: Pontoon-e

A forte deterioração na expectativa da ENA (Energia Natural Afluente) para a 5ª semana – as afluências previstas caíram 3% no SIN, o que representa uma queda de 2.000 MW médios -, com ENAs esperadas de 77% no SE, 42% no S, 39% no NE e em 74% no N, culminaram na elevação das nossas projeções de PLD para junho (+2,5%) e julho (+9,6%). “PLD do início de julho deve permanecer no teto (R$505,18/MWh) ou próximo dele ~R$450/MWh”.

Nossa estimativa de PLD (SE/CO) para Junho/18 passou para R$474/MWh (R$462/MWh em 12/Junho) e para Julho/18 subiu para R$465/MWh (R$424/MWh).

Projeção PLD SE/CO | Análise Comparativa Cenários 
Fonte: Pontoon-e

Pontoon-e estima manutenção da Bandeira Vermelha 2 (+R$50/MWh) até outubro

A nova curva de preços publicada pela Pontoon-e no último dia 24/06 aponte para alta do PLD projetado (+10,0%). Todas as informações disponíveis até o momento sinalizam para a manutenção da Bandeira Tarifária Vermelha 2 até o mês de outubro. Neste momento não vemos a possibilidade de adoção da Bandeira Verde ao longo do segundo semestre.

Nossa expectativa está fundamentada na combinação de uma hidrologia desfavorável para estes meses e GSF (Generation Scaling Factor) inferior a 100% (variando entre ~62% e ~92%), em função da estratégia de sazonalização da energia assegurada das usinas hidrelétricas definida pelos agentes de geração em dezembro de 2017. O GSF estimado para julho é de 63,0%

Na tabela abaixo apresentamos a nova projeção de PLD (SE/CO) realizada pela Pontoon-e, como também o resumo do nosso modelo de estimativa de Bandeira Tarifária (Heat Map).

Projeção Bandeira Tarifária | Heat Map Pontoon-e no dia 28/06Fonte: Pontoon-e

Bandeira Vermelha 2 terá um impacto médio de ~9,9% nas tarifas neste período

Lembramos que a manutenção da Bandeira Vermelha 2 traz um impacto de R$50/MWh na tarifa paga pelos consumidores em todo o Brasil, resultando em um reajuste adicional de ~9,9% (Tarifa Média B1 Brasil de R$506/MWh).

A título de exemplo lembramos que a Bandeira Amarela – que adiciona automaticamente R$10/MWh na tarifa – resulta em um reajuste médio de 2,0% na tarifa B1 e a Bandeira Vermelha 1 – acréscimo de R$30/MWh – implicará em um reajuste médio de 5,9% na tarifá B1.

Pontoon-e | Projeção Bandeira TarifáriaFonte: Pontoon-e


 

 

 

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