Esta quinta-feira (17/05) foi mais um dia de alta do preço da energia na BBCE. Os contratos negociados na BBCE e acompanhados pela Pontoon-e (Mai/18, Jun/18, Jul/18, Ago/18, Bimestre Mai-Jun/18, 3o Tri/18, 4o Tri/18 e 2o Sem/18) registraram elevação média de +3,7%. Mais uma vez o destaque do dia foi o contrato para entrega de energia em Jun/18, que registrou alta de +6,2% (R$326,00/MWh). A forte alta dos preços nos últimos dias tem despertado o interesse do mercado pelo contrato para entrega em Ago/18, que registrou valorização de +6,1% (R$279,00/MWh).

Além destes, os contratos de Jul/18, 3o Tri/18, 4o Tri/18 e 2o Sem/18 também registraram performance positiva na BBCE, com altas de +4,1% (R$281,00/MWh), +3,7% (R$279,00/MWh), +4,9% (R$233,00/MWh) e +4,5% (R$256,00/MWh), respectivamente. Apesar de ter encerrado o dia sem variação, o contrato Mai/18 chegou a negociar a R$302/MWh, mas recuou para R$295,50/MWh no fechamento do “pregão”.

Já o contrato do bimestre Mai-Jun/18 (R$296,00/MWh) registrou mais um dia sem negócios, embora a assimetria de preços se mostre bem atraente. Considerando os preços de fechamento do produto Mai/18 (R$295,50/MWh) e Jun/18 (R$326,00/MWh), o “preço justo” do contrato do bimestre Mai-Jun/18 estaria em torno de R$310,75/MWh.

Liquidez recorde na BBCE

A BBCE registrou nesta quinta-feira liquidez recorde. O volume dos contratos acompanhados pela Pontoon-e totalizou 233,7 MW médios (192,2 MW médios no dia 16/05), muito acima da média dos últimos cinco “pregões” (201,7 MW médios).

Mais uma vez o contrato mais negociado do dia foi o contrato de Jun/18 com 161,3 MW médios (124,1 MW médios no dia anterior), seguido pelo contrato de Mai/18 com 32,8 MW médios (17 MW médios) e Jul/18 com 16,5 MW médios (38,1 MW médios). A surpresa positiva foi o contrato de Ago/18 que registrou 3 MW médios.

Além destes, também registraram negócios os seguintes contratos: (i) 3o Tri/18 (6,0MW médios); (ii) 4o Tri/18 (1,1 MW médio); e (iii) 2o Sem/18 (13,0 MW médios).

Fonte: BBCE

Portfólio Sugerido Pontoon-e 

Além das sugestões de Trade Ideas – onde buscamos assimetrias entre o preço dos contratos negociados na BBCE e as projeções de preço realizadas pela Pontoon-e -, também publicamos semanalmente uma sugestão de portfólio com os trade cals indicados pela Pontoon-e.

Para a semana de 14 a 21 de maio, a Pontoon-e sugeriu três opções de compra (Long): (i) Jun18; (ii) Jul/18; e (iii) Mai/18-Jun/18. Para os agentes interessados em um portfólio sugerimos a seguinte alocação: (i) Mai/18: 30%; (ii) Jun/18: 50%; e (iii) Mai/18-Jun/18: 20%.

Fonte: Pontoon-e

Todos os contratos registram boa liquidez (média semanal) 135,4 MW médios, 17,2 MW médios e 2,0 MW médios, respectivamente. Até o momento nossas sugestões de trade registraram lucro teórico de R$57,50/MWh no contrato Jui/18, lucro de R$35,00/MWh e R$46,00/MWh nos demais contratos. A performance do portfólio até dia 17/Mai está positiva em R$46,20/MWh.

Pontoon-e: Trade Calls Sugeridos & Performance PortfólioFonte: Pontoon-e

E agora José? 

Diante da forte elevação dos preços da energia nos últimos dias, decidimos encerrar antecipadamente os três trade calls sugeridos pela Pontoon-e, assim como o nosso portfólio sugerido. Tanto o contrato de Jun/18, quanto o contrato de Jul/18 estão negociado acima do valor que estimamos para este contrato e, portanto, do valor que consideramos adequado neste momento. Em relação ao contrato do Bimestre Mai-Jun/18, embora este ainda apresente algum potencial de correção (+R$2,50/MWh), optamos por encerrá-lo.

Ao analisarmos a assimetria de preços existente entre a projeção da Pontoon-e para os meses/produtos e os preços praticados na BBCE observamos alguns trades interessantes, porém um pouco mais arriscados. Para tanto, vale dar uma olhado nos gráficos e tabela abaixo.

Pontoon-e: Dispersão Preço (R$/MWh)Fonte: BBCE, Pontoon-e & EIG

Analisando os dados acima vislumbramos cinco opções de Venda (Short): (i) Jun/18 (VENDA): Lucro Potencial de R$29/MWh; (ii) Ago/18 (VENDA): Lucro Potencial de R$42/MWh; (iii) 3o Tri/18 (VENDA): Lucro Potencial de R$36/MWh; (iv) 4o Tri/18 (VENDA): Lucro Potencial de R$65/MWh; e (v) 2o Sem/18 (VENDA): Lucro Potencial de R$50,50/MWh.

Destas cinco opções de trade calls, três apresentam uma liquidez aceitável na BBCE: Jun/18 (135,4 MW médios), 2o Sem/18 (12,4 MW médios) e 3o Tri/18 (5,1 MW médios).

Portfólio Sugerido Pontoon-e (Call Iniciado)

Baseado nos atuais preços e considerando o risco sempre existente de surpresas na hidrologia do submercado S, entendemos que este é um bom momento para assumir uma posição vendida (short). Neste sentido, estamos sugerindo três novos “trade calls”:

TRADE CALL 1 – Jun/18 (VENDA): Lucro Potencial de R$29/MWh;

TRADE CALL 2 – 3o Tri/18 (VENDA): Lucro Potencial de R$36/MWh;

TRADE CALL 3 – 2o Sem/18 (VENDA): Lucro Potencial de R$50,50/MWh.

Pontoon-e: Trade Calls Sugeridos & Performance PortfólioFonte: Pontoon-e

Para os agentes interessados em um portfólio sugerimos a seguinte alocação: (i) Jun/18: 40%; (ii) 3o Tri/18: 30%; e (iii) 2o Sem/18: 30%. O lucro teórico do portfólio sugerido é de R$37,55/MWh.

Fonte: Pontoon-e


 

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