Conjuntura: ENA recessiva x Preços Elevados

A Pontoon-e atualizou no dia 24/06 sua curva de preços futuros para o período compreendido entre junho a dezembro para o submercado SE/CO. Esta nova curva de preços já incorpora os recentes ajustes na carga de energia, como também as novas condições de armazenamento e afluência.

As novas projeções publicadas apresentam expressiva elevação em relação às estimativas do dia 12/06 (+9,9% média),  principalmente para os meses de agosto (+12,1%), setembro (+15,9) e outubro (+4,1%), devido em grande parte a  piora do cenário de afluência nos submercados sul e sudeste e da consequente deterioração das condições iniciais de armazenamento.

A ENA média da nova curva de preços publicada: Base (88% MLT), Seco (80% MLT) e Úmido (91% MLT).

Vai Chover?

A análise dos mapas de previsão de precipitação para o período de 23 a 02/Julho efetuados pelo Centro de Previsão de Tempo e Estudos Climáticos/Instituto Nacional de Pesquisas Espacias (INPE/CPTEC) e previstas a partir do modelo de previsão ETA para os próximos 10 dias indicam o avanço de uma nova frente fria pela região S e pelo litoral da região SE no início da próxima semana e a atuação de áreas de instabilidade no decorrer da semana ocasionam chuva fraca com períodos de moderada nas bacias dos rios Jacuí, Uruguai, Iguaçu e em pontos isolados do trecho incremental a UHE Itaipu.

Mapa de Chuva: NCEP / GEFS & INPE / CPTEC (23/Junho a 02/Julho)

Em comparação com os valores estimados para a semana em curso, prevê-se para a próxima semana operativa recessão nas afluências de todos os subsistemas.

A previsão mensal para junho indica a ocorrência de afluências abaixo da média histórica para todos os subsistemas.

Pontoon-e Alquimia: Preço, Mercado & Clima

PLD 5ª Semana: A CCEE publicou na última sexta-feira o PLD para o período entre 23 e 29 de junho. O PLD válido para a 5ª semana operativa em todos os submercados (SE/CO, S, NE e N) é o preço “teto” estabelecido pela Aneel para o ano de 2018 (R$505,18/MWh).

ENA: Para a 5ª semana, as afluências previstas caíram 3% no Sistema Interligado Nacional (SIN), o que representa uma queda de 2.000 MW médios, com ENAs esperadas de 77% no SE, 42% no S, 39% no NE e em 74% no N. Os limites de transporte de energia não foram atingidos e os preços seguem equalizados em todos os submercados.

Fonte: ONS

Reservatórios: Os níveis dos reservatórios do SIN ficaram cerca de 1.045 MW médios mais baixos em relação ao esperado, com elevação somente no Nordeste (+155 MW médios). Os níveis estão mais baixos no Sudeste (-410 MW médios), no Sul (-745 MW médios) e Norte (-50 MW médios).

GSF: O fator de ajuste do MRE previsto para junho se manteve em 71,1%. A previsão de Encargos de Serviços do Sistema (ESS) para o mês é de aproximadamente R$ 33 milhões, referentes em sua totalidade à restrição operativa no Norte.

Carga: A expectativa para a próxima semana é de que a carga fique 730 MW médios mais alta, com acréscimo esperado no Sudeste (+730 MW médios) e Sul (+90 MW médios). Por outro lado, a projeção é de carga mais baixa nos demais submercados, com reduções no Nordeste (-10 MW médios) e Norte (-80 MW médios). Vale ressaltar que a a carga do SIN já retorno ao patamar pré greve dos caminhoneiros.

Fonte: ONS

Projeções Pontoon-e: A conjuntura atual continua muito parecida com o observado ao longo de junho, com os mapas mostrando manutenção do quadro de afluência recessiva, porém com uma maior deterioração nos níveis de armazenamento.

Nossas simulações contemplam para o mês de junho uma ENA (Energia Natural Afluente) de 78% da MLT (Média de Longo Termo) no submercado SE/CO e de 60% da MLT no S. Já para o mês de julho adotamos ENA de 85% no SE/CO e 80% no submercado S.

Ressaltamos que os mapas estão bem voláteis, principalmente quanto as previsões para os submercados SE/CO e S e devem continuar assim ao longo do período seco.

Com exceção do preço projetado para o contrato de Jun/18 (+2,5%), nossa nova curva de preços aponta para forte elevação em todos os demais contratos de energia negociados na BBCE e acompanhados pela Pontoon-e: (i) Jul/18 (+9,6%); (ii) Ago/18 (+12,1%); (iii) Set/18 (+15,9%); (iv) Bimestre Ago-Set/18 (+13,9%); (v) 3º Tri/18 (+12,5%); (vi) 4º Trim/18 (+4,1%); e (vii) 2º Sem/18 (+9,1%).

Fonte: Pontoon-e

Na tabela abaixo apresentamos a nova curva de preços para os produtos acompanhados pela Pontoon-e e negociados na BBCE.

Pontoon-e | Curva de Preços para a semana 25 a 01/07Fonte: Pontoon-e

Conforme mencionado e evidenciado no gráfico abaixo, a combinação de afluência recessiva + menores níveis de armazenamento resultaram na forte elevação na curva de preços da Pontoon-e.

Projeção PLD SE/CO: Análise Comparativa Cenários
Fonte: Pontoon-e

Projeção Armazenamento SE/CO: Análise Comparativa Cenários
Fonte: Pontoon-e

Trade Idea Pontoon-e

Uma rápida comparação entre os preços de encerramento dos contratos negociados na BBCE na última sexta-feira (22/06) e a nova curva de preços divulgada pela Pontoon-e, aponta para boas opções de trade, principalmente nos contratos de Jul/18, Ago/18 e Set/18.

Vale destacar, que a liquidez destes contratos tem crescido consideravelmente ao longo das últimas semanas, o que contribui para reduzir o risco implícito nestes contratos.

Dispersão Preços: Pontoon-e vs. BBCE no dia 22/06 (R$/MWh)Fonte: BBCE e Pontoon-e


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