Resumo das Alterações

A Pontoon-e atualizou no dia 19/09 sua curva de preços futuros para o período compreendido entre setembro e julho de 2019 para o submercado SE/CO.

Principais Ajustes | Ressaltamos que esta nova curva de preços para o submercado SE/CO (de Set/18 a Jul/19) já incorpora a 2ª Revisão Quadrimestral da Carga – que resultou em um corte de aproximadamente 914 MW médios para 2018 e de 1.277 MW médios na expectativa entre 2018 a 2022 -, como também as novas condições de armazenamento e projeções de afluência mais otimistas no submercado Sul e Sudeste.

Tendência Preços | As novas projeções apresentam redução em relação às estimativas publicadas no dia 05/09 (-5,9% em média). As projeções para os meses de novembro (-22,3%), dezembro (-16,8%) e outubro (-13,2%) foram as que apresentaram maior variação negativa, devido principalmente a combinação de corte da carga e expectativa de afluência mais favorável no sul e sudeste no final do mês de setembro e início de outubro. A redução de -1,5% observada nos preços projetados para os primeiros sete meses de 2019 (Jan-Jul) é reflexo direto dos ajustes acima mencionados e do efeito cascata nas condições inicias de armazenamento.

Premissa Chave | Continuamos a trabalhar com cenário de afluência recessiva em todos os cenário utilizados, ou seja, abaixo da média histórica. Nesta nova rodada de preços, além de consideramos os efeitos positivos da significativa melhora da afluência no submercado sul ao longo de setembro e do sudeste no final deste mês e do corte de carga anunciado na 2ª Revisão Quadrimestral, optamos por efetuar um pequeno ajuste na ENA (Energia Natural Afluente) do mês de outubro no submercado SE/CO, que passou para 84% (83%).

Pontoon-e | ENA Projetado SE/CO (%MLT) 
Fonte: Pontoon-e

A ENA (Energia Natural Afluente) média da nova curva de preços publicada para o período Set/18 a Jul/19:

Pontoon-e | ENA Média Pontoon-e: Histórico (% MLT) 
Fonte: Pontoon-e

Vai Chover?

A análise dos mapas de previsão de precipitação para o período de 20 a 29 de setembro efetuados pelo Centro de Previsão de Tempo e Estudos Climáticos/Instituto Nacional de Pesquisas Espacias (INPE/CPTEC) e previstas a partir do modelo de previsão ETA para os próximos 10 dias indicam a manutenção de um período de instabilidade entre os dias 20 a 29 de setembro, com aumento significativa nas afluências nos subsistemas Sudeste e Sul, estabilidade nas afluências do subsistema Nordeste e leve recessão nas afluências do subsistema Norte.

Grande parte deste aumento das afluências deve ocorrer entre os dias 24 e 29 de setembro, conforme demonstram os mapas animados abaixo.

Mapa de Chuva: GEFS & INPE / CPTEC (20 a 29 de Setembro)

 

Estimativa ONS ENA | As afluências esperadas na 3ª semana para o SIN caíram 4%, o que representa uma redução de 1.300 MW médios em termos de energia. A ENA esperada pelo ONS para a 3ª semana operativa aponta para um ligeiro aumento na afluência nos submercados SE (de 70% para 71%) e N (de 76% para 77%), além de manutenção no NE (41%). A exceção fica por conta do submercado S, que teve a sua estimativa de ENA reduzida (de 118% para 96%). A previsão para o mês de setembro continua de afluência recessiva na quase totalidade dos submercados, com exceção do submercado S, que sinaliza para uma ENA muito acima da MLT (Média de Longo Termo): SE (73%), S (de 129% para 117%), NE (42%) e N (de 74% para 80%).

Estimativa Pontoon-e: ENA | Estes valores acima diferem ligeiramente da premissa de ENA para o mês de setembro utilizada pela Pontoon-e na projeção da sua curva de preços futuros para o submercado SE/CO. O Cenário Base considera ENA de 80% da MLT, enquanto que a ENA do Cenário Seco é 76% da MLT e a do Cenário Úmido é 84%.

PMO (Setembro – 15 a 21/09) | Energia Natural Afluente (%MLT) 
Fonte: ONS

Nos dois gráficos abaixo apresentamos a evolução da ENA Bruta para a 3ª semana operativa de setembro (15 a 21/09) para os submercados SE/CO e S. Como vemos, a ENA realizada até o momento (18/09) está abaixo da estimada pelo ONS para esta semana operativa no submercado S e acima no submercado SE/CO.

ONS | Energia Natural Afluente: ENA Bruta SE/CO (% MLT)  
 
Fonte: ONS

ONS | Energia Natural Afluente: ENA Bruta S (% MLT)  
 
Fonte: ONS

Pontoon-e Alquimia: Preço, Mercado & Clima

Eventos Recentes | A forte elevação dos preços observada ao longo do mês de agosto, aumentou consideravelmente o custo médio de carregamento dos agentes (preço médio das posições) e consequentemente o nível de aversão ao risco. Como resultado, variações não esperadas na ENA, reservatórios e ajustes na carga poderiam deflagrar um sinal de alerta e, consequentemente, movimentos de venda mais expressivos, o que de fato se verificou neste início de setembro.

Embora isto não tenha ocorrido no submercado sudeste, a forte elevação da ENA no sul foi suficiente para iniciar tal movimento. Este cenário deverá ganhar mais força nos meses de novembro e dezembro, o que poderá trazer volatilidade nas projeções de preços para estes meses e para os primeiros meses de 2019.

Próximos Eventos | A atualização dos mapas de chuva para o período entre 20 e 29 de setembro indicam mais “água” nos próximos dias, principalmente entre os dias 28 e 29, o que tende a deixar o mercado e, consequentemente, os preços muito voláteis. Outro aspecto a ser considerado é o calendário. Uma elevação da ENA próxima do final do mês tende a influenciar positivamente o modelo no cálculo do PLD, uma vez que este “carrega” a melhora da afluência nas séries futuras, abrindo espaço para uma queda maior do PLD na 1ª semana de outubro.

Cenário Pontoon-e | Nossas simulações contemplam para o mês de setembro uma ENA (Energia Natural Afluente) de 80% da MLT (Média de Longo Termo) no submercado SE/CO e de 98% da MLT (85% cenário anterior) no S. Já para os meses de outubro, novembro e dezembro mantivemos as seguintes ENAs: (i) Out: 84%; (ii) Nov: 89%; (iii) Dez: 90%.

Ressaltamos que os mapas continuam voláteis, principalmente quanto as previsões para os submercados SE/CO e S, e devem continuar assim ao longo do período seco que tecnicamente se encerra em novembro.

Preços Pontoon-e & Produtos BBCE | Nossa nova curva de preços aponta para uma forte queda nos contratos de Nov/18, Dez/18 e Out/18 e ligeira queda nos demais contratos de energia negociados na BBCE e acompanhados pela Pontoon-e: (i) Set/18 (-2,5%): R$448/MWh; (ii) Out/18 (-13,2%): R$364/MWh; (iii) Nov/18 (-22,3%): R$260MWh; (iv) Dez/18 (-16,8%): R$200/MWh; (v) 4º Tri/18 (-16,9%): R$275/MWh; (vi) 1º Tri/19 (-1,6%): R$179/MWh; (vii) 2º Tri/19 (-1,1%): R$182/MWh); e (viii) 1º Sem/19 (-1,6%): R$180/MWh).

Pontoon-e | Evolução da Curva de Preços (R$/MWh) 
Fonte: Pontoon-e

Na tabela abaixo apresentamos a nova curva de preços para os produtos acompanhados pela Pontoon-e e negociados na BBCE.

Pontoon-e | Curva de Preços Set-Jul/2019 (R$/MWh)Fonte: Pontoon-e

Pontoon-e | Projeção PLD SE/CO: Set-Dez (R$/MWh) 
Fonte: Pontoon-e

Pontoon-e | Projeção PLD SE/CO: Jan-Jul (R$/MWh)  
Fonte: Pontoon-e

Pontoon-e | Projeção Armazenamento SE/CO: Set/18 a Jul/19  
Fonte: Pontoon-e


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