Conjuntura

A Pontoon-e atualizou no dia11/07 sua curva de preços futuros para o período compreendido entre julho e dezembro para o submercado SE/CO. Esta nova curva de preços já incorpora os recentes ajustes na carga de energia, como também as novas condições de armazenamento e afluência.

As novas projeções apresentam ligeira elevação em relação às estimativas publicadas no dia 02/07 (+1,9% em média). As projeções para os meses de outubro (+3,4%), novembro (+3,3%) e julho (+3,3%) foram as que apresentaram maior variação, devido principalmente a expectativa de uma afluência mais recessiva que a estimada anteriormente para os submercados sul e sudeste e da consequente deterioração das condições iniciais de armazenamento.

Fonte: Pontoon-e

A ENA média da nova curva de preços publicada: Base (84% MLT), Seco (80% MLT) e Úmido (90% MLT).

Vai Chover?

A análise dos mapas de previsão de precipitação para o período de 12 a 21/Julho efetuados pelo Centro de Previsão de Tempo e Estudos Climáticos/Instituto Nacional de Pesquisas Espacias (INPE/CPTEC) e previstas a partir do modelo de previsão ETA para os próximos 10 dias indicam para a 2ª semana de julho (07 a 13/07) a ocorrência de chuva fraca nas bacias dos rios Jacuí e Uruguai.

Já para o período de 12 a 19 de julho os mapas estão SECOS, voltando a indicar alguma chuva nos dias 20 e 21 de julho.

Diante deste cenário, é justo supor que o deplecionamento diário dos reservatórios da região sudeste deve se manter em torno dos atuais 0,20 p.p..

Mapa de Chuva: GEFS & INPE / CPTEC (12 a 21/Julho)

 

Em comparação com os valores estimados para a semana em curso, prevê-se para a próxima semana operativa, recessão nas afluências de todos os subsistemas, exceto o subsistema Sul que apresenta aumento em sua previsão.

PMO (07 a 13/Julho – RV01) | Energia Natural Afluente (%MLT)  
Fonte: ONS

Pontoon-e Alquimia: Preço, Mercado & Clima

PLD 2ª Semana | A CCEE publicou na última sexta-feira o PLD para o período entre 07 a 13 de julho. Conforme antecipado pela Pontoon-e, o PLD válido para a 2ª semana operativa em todos os submercados (SE/CO, S, NE e N) foi mantido no “teto” estabelecido pela Aneel para o ano de 2018 (R$505,18/MWh).

Afluência | A expectativa é de Energia Natural Afluente (ENA) abaixo da MLT (Média de Longo Termo) em todos os submercados. Com exceção do S, onde a previsão de afluências foi revista de 71% para 76% da MLT, todos os demais submercados tiveram as ENAs revistas para baixo: SE (73%), NE (36%) e N (74%). Em termos de energia, as afluências esperadas para o mês de julho estão cerca de 300 MW médios mais baixas, sendo a principal redução no SE (-700 MW médios).

Armazenamento | Já os níveis dos reservatórios do SIN estão cerca de 130 MW médios mais baixos em relação ao esperado, sendo que a redução está concentrada apenas no SE (-800 MW médios). Em contrapartida, os níveis dos reservatórios estão mais altos no S (+450 MW médios), NE (+200 MW médios) e N (+20 MW médios).

GSF e ESS | O fator de ajuste do MRE (Mecanismo de Realocação de Energia) para julho foi revisto de 61,3% para 60,6%. A previsão de Encargos de Serviços do Sistema (ESS) para o período é de R$ 29 milhões, montante referente à restrição operativa.

Carga | A carga prevista para esta 2ª semana deve ficar cerca de 100 MW médios mais alta frente à carga esperada na semana anterior ,com elevação no NE (+200 MW médios) e redução no N (-100 MW médios). Nos demais submercados, a carga permanece inalterada.

IPDO | Carga de Energia (MW médios) 
Fonte: ONS

Projeções Pontoon-e: A conjuntura atual continua muito parecida com a observada ao longo de junho e na 1ª semana de julho, com os mapas em geral continuando a mostrar afluência recessiva em todos os submercados, porém com uma maior deterioração nos níveis de armazenamento no sudeste.

Nossas simulações contemplam para o mês de julho uma ENA (Energia Natural Afluente) de 75% (76% anteriormente) da MLT (Média de Longo Termo) no submercado SE/CO e de 61% da MLT no S. Já para os meses de agosto e setembro adotamos ENA de 78% (79% anteriormente) e 77% (79%) no SE/CO.

Ressaltamos que os mapas continuam voláteis, principalmente quanto as previsões para os submercados SE/CO e S, e devem continuar assim ao longo do período seco.

Com exceção dos preços projetados para os contratos de Out/18 (+3,4%) e Jul/18 (+3,1%), nossa nova curva de preços aponta para elevação em todos os demais contratos de energia negociados na BBCE e acompanhados pela Pontoon-e: (i) 4º Tri/18 (+2,1%); (ii) 3º Tri/18 (+2,0%); (iii) 2º Sem/18 (+1,9%); (iv) Ago/18 (+1,7%); (v) Bimestre Ago-Set/18 (+1,4%); e (vi) Set/18 (+0,7%).

Pontoon-e | Evolução da Curva de Preços (R$/MWh) 
Fonte: Pontoon-e

Na tabela abaixo apresentamos a nova curva de preços para os produtos acompanhados pela Pontoon-e e negociados na BBCE.

Pontoon-e | Curva de Preços para a semana 12 a 18/07Fonte: Pontoon-e

Conforme mencionado e evidenciado no gráfico abaixo, a combinação de afluência recessiva + menores níveis de armazenamento resultaram na ligeira elevação na curva de preços da Pontoon-e.

Projeção PLD SE/CO | Análise Comparativa Cenários  
Fonte: Pontoon-e

Projeção Armazenamento SE/CO | Análise Comparativa Cenários  
Fonte: Pontoon-e

Trade Idea Pontoon-e

Uma rápida comparação entre os preços de encerramento dos contratos negociados na BBCE nesta quarta-feira (11/07) e a nova curva de preços divulgada pela Pontoon-e, revela poucas opções de trade no momento. Tal situação pode favorecer uma redução mais acentuada na liquidez, uma vez que os traders e os consumidores tendem a postergar decisões de compra sempre que os preços se aproximam do teto.

De qualquer forma, ainda vemos algum espaço para ganho nos contratos para entrega de energia em Jul/18, Ago/18 e Set/18, que apresentam lucro potencial de R$16/MWh, R$12/MWh e R$22/MWh, respectivamente.

Uma leitura menos atenta da tabela abaixo poderia sugerir que os contratos relativos ao Bimestre Ago-Set/18 e 3º Tri/18 também apresentam excelente potencial de lucro em razão do desvio em relação aos preços projetados pela Pontoon-e, entretanto a liquidez destes contratos desapareceu, o que eleva consideravelmente o risco.

Dispersão Preços: Pontoon-e vs. BBCE no dia 11/07 (R$/MWh)Fonte: BBCE e Pontoon-e


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