Resumo das Alterações

A Pontoon-e atualizou no dia 05/09 sua curva de preços futuros para o período compreendido entre setembro e julho de 2019 para o submercado SE/CO.

Principais Ajustes | Ressaltamos que esta nova curva de preços para o submercado SE/CO (de Set/18 a Jul/19) já incorpora a 2ª Revisão Quadrimestral da Carga – que resultou em um corte de aproximadamente 1.150 MW médios na expectativa entre 2018 a 2022, como também as novas condições de armazenamento e projeções de afluência mais otimistas no submercado Sul

Tendência Preços | As novas projeções apresentam ligeira redução em relação às estimativas publicadas no dia 20/08 (-3,3% em média). As projeções para os meses de novembro (-13,9%), dezembro (-4,7%) e outubro (-3,9%) foram as que apresentaram maior variação negativa, devido principalmente a combinação de corte da carga e expectativa de afluência mais favorável no sul e norte em novembro. A redução de -1,8% observada nos preços projetados para os primeiros sete meses de 2019 (Jan-Jul) é reflexo direto dos ajustes acima mencionados e do efeito cascata nas condições inicias de armazenamento.

Premissa Chave | Destacamos que não efetuamos nenhuma alteração na ENA (Energia Natural Afluente) esperada para o submercado SE/CO nos cenários elaborados para os próximos meses, apenas  consideramos os efeitos positivos da significativa melhora da afluência no submercado sul.

Pontoon-e | ENA Projetado SE/CO (%MLT) 
Fonte: Pontoon-e

A ENA (Energia Natural Afluente) média da nova curva de preços publicada para o período Set/18 a Jul/19:

Pontoon-e | ENA Média Pontoon-e: Histórico (% MLT) 
Fonte: Pontoon-e

Vai Chover?

A análise dos mapas de previsão de precipitação para o período de 06 a 15/Setembro efetuados pelo Centro de Previsão de Tempo e Estudos Climáticos/Instituto Nacional de Pesquisas Espacias (INPE/CPTEC) e previstas a partir do modelo de previsão ETA para os próximos 10 dias indicam mapas secos até os dia 14 e 15 de setembro quando teremos o avanço de uma nova frente fria de fraca a média intensidade no submercado sul.

Mapa de Chuva: GEFS & INPE / CPTEC (06 a 15/Setembro)

Estimativa ONS: ENA | As estimativas do ONS para o mês de setembro apontam para uma elevação de ~10 p.p. na ENA (Energia Natural Afluente) do SIN (79%). Para a 1ª semana operativa de setembro o PMO sinaliza as seguintes ENAs: SE (78%), S (77%), NE (43%) e N (84%). Já as estimativas de ENA para o mês de setembro sinalizadas neste PMO são as seguintes: SE (79%), S (90%), NE (44%) e N (75%).

Estimativa Pontoon-e: ENA | Estes valores acima diferem ligeiramente da premissa de ENA para o mês de setembro utilizada pela Pontoon-e na projeção da sua curva de preços futuros para o submercado SE/CO. O Cenário Base considera ENA de 83% da MLT, enquanto que a ENA do Cenário Seco é 80% da MLT e a do Cenário Úmido é 87%.

PMO (Setembro – 01 a 07/09) | Energia Natural Afluente (%MLT) 
Fonte: ONS

Apesar da elevação da ENA verificada no submercado sudeste no mês de agosto (84% da MLT) em relação ao mês de julho (70% da MLT), a 1ª semana de setembro registra até o dia 05/09 afluência de apenas 73% da MLT. Este valor é inferior ao estimado pelo ONS no PMO relativo a 1ª semana  (78% da MLT).

ONS | Energia Natural Afluente SE/CO (%MLT)
Fonte: ONS

O quadro se inverte quando analisamos a situação do submercado sul, que sofreu forte estiagem ao longo dos últimos quatro meses, quando registrou ENA inferior a 50% neste período. Após ter registrado ENA de 46,7% da MLT em agosto, a chuva dos últimos dias elevou a ENA da 1ª semana de setembro para 169.1 % da MLT, muita acima da estimativa do ONS para o período (77%).

ONS | Energia Natural Afluente S (%MLT)  
 
Fonte: ONS

Pontoon-e Alquimia: Preço, Mercado & Clima

Backdrop | A forte elevação dos preços observada nas últimas semanas, aumentou consideravelmente o custo médio de carregamento dos agentes (preço médio das posições) e consequentemente o nível de aversão ao risco.

Como resultado, variações não esperadas na ENA, reservatórios e ajustes na carga poderiam deflagrar um sinal de alerta e, consequentemente, movimentos de venda mais expressivos, o que de fato se verificou.

Embora isto não tenha ocorrido no submercado sudeste, a forte elevação da ENA no sul foi suficiente para iniciar tal movimento. Este cenário deverá ganhar mais força nos meses de novembro e dezembro, o que poderá trazer volatilidade nas projeções de preços para estes meses e para os primeiros meses de 2019.

Nossas simulações contemplam para o mês de setembro uma ENA (Energia Natural Afluente) de 82% da MLT (Média de Longo Termo) no submercado SE/CO e de 85% da MLT (60% cenário anterior) no S. Já para os meses de setembro, outubro, novembro e dezembro mantivemos as seguintes ENAs: (i) Set. e Out: 83%; (ii) Nov. e Dez.: 90%.

Ressaltamos que os mapas continuam voláteis, principalmente quanto as previsões para os submercados SE/CO e S, e devem continuar assim ao longo do período seco que tecnicamente se encerra em novembro.

Preços Pontoon-e & Produtos BBCE | Nossa nova curva de preços aponta para uma queda nos contratos de Nov/18, Dez/18 e Out/18 e ligeira queda nos demais contratos de energia negociados na BBCE e acompanhados pela Pontoon-e: (i) Set/18 (-1,6%): R$460/MWh; (ii) Out/18 (-3,9%): R$419/MWh; (iii) Nov/18 (-13,9%): R$335/MWh; (iv) Dez/18 (-4,7%): R$240/MWh; (v) 4º Tri/18 (-7,8%): R$331/MWh; (vi) 1º Tri/19 (-1,6%): R$182/MWh; (vii) 2º Tri/19 (-1,6%): R$184/MWh); e (viii) 1º Sem/19 (-1,6%): R$183/MWh).

Pontoon-e | Evolução da Curva de Preços (R$/MWh) 
Fonte: Pontoon-e

Na tabela abaixo apresentamos a nova curva de preços para os produtos acompanhados pela Pontoon-e e negociados na BBCE.

Pontoon-e | Curva de Preços Set-Jul/2019 (R$/MWh)Fonte: Pontoon-e

Pontoon-e | Projeção PLD SE/CO: Set-Dez (R$/MWh) 
Fonte: Pontoon-e

Pontoon-e | Projeção PLD SE/CO: Jan-Jul (R$/MWh) 
Fonte: Pontoon-e

Pontoon-e | Projeção Armazenamento SE/CO: Set/18 a Jul/19 
Fonte: Pontoon-e


 

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