Resumo das Alterações

A Pontoon-e atualizou no dia 01/10 sua curva de preços futuros para o período compreendido entre outubro e julho de 2019 para o submercado SE/CO.

Principais Ajustes | Esta nova curva de preços para o submercado SE/CO (de Out/18 a Jul/19) já incorpora a antecipação da implantação do eletrodo de terra do 2º bipolo do Madeira, de novembro para fevereiro de 2019, permitindo maior escoamento da geração das usinas hidráulicas Santo Antônio e Jirau, bem como maior envio de energia do Norte para o Sudeste, como as novas condições de armazenamento iniciais. Ressaltamos que não efetuamos nenhum ajuste nas projeções de afluência para o período em análise.

Tendência Preços | As novas projeções apresentam redução em relação às estimativas publicadas no dia 19/09 (-3,2% em média). As projeções para os meses de outubro (-13,8%), Novembro (-4,7%) e fevereiro (-2,5%) foram as que apresentaram maior variação negativa, devido aos fatores acima mencionados. A redução de -1,7% observada nos preços projetados para os primeiros sete meses de 2019 (Jan-Jul) é reflexo direto dos ajustes anteriormente mencionados e do efeito cascata nas condições inicias de armazenamento.

Premissa Chave | Continuamos a trabalhar com cenário de afluência recessiva em todos os cenário utilizados, ou seja, abaixo da média histórica. Nesta nova rodada de preços, optamos por assumir uma hidrologia para o mês de outubro mais favorável que a indicada pelo ONS no PMO relativo a 1ª semana de outubro: (i) Cenário ONS: ENA Mensal SE/CO (78% da MLT); e (ii) Cenário Pontoon-e: ENA Mensal SE/CO (84% da MLT).

Pontoon-e | ENA Projetado SE/CO (%MLT) [ 
 
Fonte: Pontoon-e

A ENA (Energia Natural Afluente) média da nova curva de preços publicada para o período Out/18 a Jul/19:

Pontoon-e | ENA Média Pontoon-e: Histórico (% MLT) 
 
 Fonte: Pontoon-e

Vai Chover?

A análise dos mapas de previsão de precipitação para o período de 02 a 11 de outubro efetuados pelo Centro de Previsão de Tempo e Estudos Climáticos/Instituto Nacional de Pesquisas Espacias (INPE/CPTEC) e previstas a partir do modelo de previsão ETA para os próximos 10 dias indicam a  ocorrência de precipitação (de fraca a moderada) nas bacias dos rios Uruguai e Iguaçu ao longo da primeira semana de outubro, seguido de um período seco.

Entre os dias 07 e 08 de outubro os mapas indicam a proximidade de uma nova frente fria impactando as principais bacias do submercado Sul. Já entre os dias 10 e 11, uma nova frente fria deve manter as chuvas sobre a bacia Iguaçu, podendo atingir Itaipu.

Mapa de Chuva: GEFS & INPE / CPTEC (02 a 11 de Outubro)

Estimativa ONS ENA |A ENA esperada pelo ONS para a 1ª semana operativa aponta para uma queda expressiva na afluência no submercados SE (de 92% para 74%), S (de 88% para 50%) e NE (de 38% para 36%). Já para o submercado N o ONS estima ligeiro aumento da na ENA na 1ª semana: N (de 64% para 65%). A previsão para o mês de outubro continua de afluência recessiva na totalidade dos submercados, com a ENA muito abaixo da MLT (Média de Longo Termo): SE (78%), S (64%), NE (43%) e N (69%).

Estimativa Pontoon-e: ENA | Estes valores acima diferem ligeiramente da premissa de ENA para o mês de outubro utilizada pela Pontoon-e na projeção da sua curva de preços futuros para o submercado SE/CO. O Cenário Base considera ENA de 84% da MLT, enquanto que a ENA do Cenário Seco é 80% da MLT e a do Cenário Úmido é 88%.

PMO (Outubro – 29 a 05/10) | Energia Natural Afluente (%MLT) 
Fonte: ONS

Pontoon-e Alquimia: Preço, Mercado & Clima

Eventos Recentes | A elevada volatilidade dos preços observada ao longo do mês de setembro é resultado direto da combinação entre (i) o baixo nível de previsibilidade hidrológica, em decorrência do atual período de transição entre estação seca e úmida, e do (ii) elevado e crescente nível de aversão ao risco dos agentes.

Como resultado, variações não esperadas na ENA, reservatórios e ajustes na carga tendem a deflagrar sinais de alerta e, consequentemente, movimentos de venda mais agudos, o que de fato se verificou no início de setembro, seguido por movimentos de recompra.

Este cenário deverá ganhar mais força nos meses de novembro e dezembro, o que poderá trazer volatilidade nas projeções de preços para estes meses e para os primeiros meses de 2019.

Cenário Pontoon-e | Nossas simulações contemplam para o mês de outubro uma ENA (Energia Natural Afluente) de 84% da MLT (Média de Longo Termo) no submercado SE/CO e de 84% da MLT no S. Já para os meses de novembro, dezembro e janeiro mantivemos as seguintes ENAs: (i) Nov: 89%; (ii) Dez: 90%; (iii) Jan: 88%.

Ressaltamos que os mapas continuam voláteis, principalmente quanto as previsões para os submercados SE/CO e S, e devem continuar assim ao longo do período de transição (seco para úmido).

Preços Pontoon-e & Produtos BBCE | Nossa nova curva de preços aponta para uma forte queda nos contratos de Out/18, Nov/18 e 4º Tri/19 e ligeira queda nos demais contratos de energia negociados na BBCE e acompanhados pela Pontoon-e: (i) Out/18 (-13,8%): R$314/MWh; (ii) Nov/18 (-4,7%): R$248/MWh; (iii) Dez/18 (-1,9%): R$196MWh; (iv) Jan/18 (-1,2%): R$182//MWh; (v) 4º Tri/18 (-8,0%): R$253/MWh; (vi) 1º Tri/19 (-2,2%): R$175/MWh; (vii) 2º Tri/19 (-1,6%): R$179/MWh); e (viii) 1º Sem/19 (-1,7%): R$177/MWh).

Pontoon-e | Evolução da Curva de Preços (R$/MWh)
 
Fonte: Pontoon-e

Na tabela abaixo apresentamos a nova curva de preços para os produtos acompanhados pela Pontoon-e e negociados na BBCE.

Pontoon-e | Curva de Preços Out-Jul/2019 (R$/MWh)Fonte: Pontoon-e

Pontoon-e | Projeção PLD SE/CO: Out-Dez (R$/MWh)
 
Fonte: Pontoon-e

Pontoon-e | Projeção PLD SE/CO: Jan-Jul (R$/MWh) 
 Fonte: Pontoon-e

Pontoon-e | Projeção Armazenamento SE/CO: Out/18 a Jul/19 
 Fonte: Pontoon-e


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