Conjuntura

A Pontoon-e atualizou no dia 01/08 sua curva de preços futuros para o período compreendido entre agosto e dezembro para o submercado SE/CO. Esta nova curva de preços já incorpora os recentes ajustes na carga de energia, como também as novas condições de armazenamento e projeções de afluência.

As novas projeções apresentam expressiva elevação em relação às estimativas publicadas no dia 11/07 (+21,8% em média). As projeções para os meses de novembro (+40,8%), outubro (+33,8%), setembro (+18,7%) e dezembro (+10,4%) foram as que apresentaram maior variação, devido principalmente a deterioração das condições iniciais de armazenamento e da manutenção da expectativa de afluência mais recessiva que a estimada anteriormente pela Pontoon-e.

Fonte: Pontoon-e

A ENA média da nova curva de preços publicada: Base (84% MLT), Seco (80% MLT) e Úmido (90% MLT).

Vai Chover?

A análise dos mapas de previsão de precipitação para o período de 02 a 11/Agosto efetuados pelo Centro de Previsão de Tempo e Estudos Climáticos/Instituto Nacional de Pesquisas Espacias (INPE/CPTEC) e previstas a partir do modelo de previsão ETA para os próximos 10 dias indicam para a 2ª semana de agosto (04 a 07/08) o avanço de uma nova frente fria pelas regiões Sul e Sudeste ocasionando chuva fraca nas bacias dos rios Jacuí, Uruguai, Iguaçu, Paranapanema, Tietê, no trecho incremental a UHE Itaipu e em pontos isolados do Grande.

Mapa de Chuva: GEFS & INPE / CPTEC (02 a 11/Agosto)

Em comparação com os valores estimados para a semana em curso, prevê-se para a próxima semana operativa, recessão nas afluências dos subsistemas Sudeste/Centro-Oeste e Norte, pequeno aumento nas afluências do subsistema Sul e estabilidade nas afluências do subsistema Nordeste.

A previsão mensal para agosto indica a ocorrência de afluências abaixo da média histórica para todos os subsistemas.

Fonte: ONS

Pontoon-e Alquimia: Preço, Mercado & Clima

PLD 1ª Semana | A CCEE publicou na última sexta-feira o PLD para o período entre 28 a 03 de agosto. Conforme antecipado pela Pontoon-e, o PLD válido para a 1ª semana operativa em todos os submercados (SE/CO, S, NE e N) foi mantido no “teto” estabelecido pela Aneel para o ano de 2018 (R$505,18/MWh).

Afluência | Há expectativa de que as afluências previstas para o SIN, em julho, fechem em 63% da média histórica para o período, cenário mantido para agosto com ENAs esperadas em 65% da Média de Longo termo – MLT.

Armazenamento | Já os níveis dos reservatórios do SIN estão cerca de 575 MW médios mais baixos em relação ao esperado, com elevação apenas no NE (+155 MW médios). As reduções foram de 205 MW médios no SE 160 MW médios no S e de 365 MW médios no N.

GSF e ESS | O fator de ajuste do MRE (Mecanismo de Realocação de Energia) para julho ficou em 61,2% e o de agosto é
esperado em 56,3%. A previsão de Encargos de Serviços do Sistema – ESS para julho é de R$ 32 milhões e para agosto chega a R$ 29 milhões, ambos os valores referentes à restrição operativa.

Carga | A carga prevista para a próxima semana deve ficar cerca de 855 MW médios mais alta com elevações esperadas em todos os submercados: SE (+630 MW médios), S (+80 MW médios), NE (+45 MW médios) e N (+100 MW médios).

IPDO | Carga de Energia (MW médios)  
Fonte: ONS

Projeções Pontoon-e: Iniciamos o mês de agosto com a mesma conjuntura de afluência recessiva observada ao longo dos últimos dois meses. Para a 1ª e 2ª semanas de agosto os mapas em geral sinalizam afluência recessiva em todos os submercados, porém com uma maior deterioração nos níveis de armazenamento no sudeste.

Nossas simulações contemplam para o mês de agosto uma ENA (Energia Natural Afluente) de 73% (78% anteriormente) da MLT (Média de Longo Termo) no submercado SE/CO e de 66% da MLT no S. Já para os meses de setembro e outubro adotamos ENA de 82% (77% anteriormente) e 82% (87%) no SE/CO.

Ressaltamos que os mapas continuam voláteis, principalmente quanto as previsões para os submercados SE/CO e S, e devem continuar assim ao longo do período seco.

Com exceção dos preços projetados para os contratos de Ago/18 (+5,4%) e 3º Tri/18 (+8,0%), nossa nova curva de preços aponta para uma acentuada elevação em todos os demais contratos de energia negociados na BBCE e acompanhados pela Pontoon-e: (i) Nov/18 (+40,8%); (ii) Out/18 (+33,8%); (iii) 4º Tri/18 (+29,4%); (iv) Set/18 (+18,7%); (v) 2º Sem/18 (+16,4%); e (vi) Dez/18 (+10,4%).

Pontoon-e | Evolução da Curva de Preços (R$/MWh)  
Fonte: Pontoon-e

Na tabela abaixo apresentamos a nova curva de preços para os produtos acompanhados pela Pontoon-e e negociados na BBCE.

Pontoon-e | Curva de Preços para a semana 02 a 08/08Fonte: Pontoon-e

Conforme mencionado e evidenciado no gráfico abaixo, a combinação de afluência recessiva + menores níveis de armazenamento resultaram na ligeira elevação na curva de preços da Pontoon-e.

Projeção PLD SE/CO | Análise Comparativa Cenários 
Fonte: Pontoon-e

Projeção Armazenamento SE/CO | Análise Comparativa Cenários 
Fonte: Pontoon-e

Trade Idea Pontoon-e

Apesar da recente e significativa elevação do preço da energia nos contratos negociados na BBCE, entendemos que os preços devem continuar em elevação ao longo das próximas semanas. Uma rápida comparação entre os preços de encerramento dos contratos negociados na BBCE nesta quarta-feira (01/08) e a nova curva de preços divulgada pela Pontoon-e, revela boas opções de trade no momento.

Embora os preços elevados inibam a contratação de energia pelos consumidores, o que poderia afetar a liquidez do mercado, a manutenção de preços elevados por um período relativamente longo, combinado com a ausência de indicadores que apontem para a possibilidade de reversão deste cenário de afluência recessiva no curto prazo, podem contribuir para um aumento no volume de negócios.

Com exceção do contrato para Dez/18, que em nossa opinião já encontra-se devidamente precificado – mantida as atuais condições -, vemos bom espaço para ganho na quase totalidade dos contratos acompanhados pela Pontoon-e na BBCE. Acreditamos que os contratos para entrega de energia em Set/18, Out/18 e Nov/18, que indicam lucro potencial de R$30/MWh, R$50/MWh e R$56/MWh, apresentam a melhor relação risco/retorno, principalmente se considerarmos a liquidez destes contratos na BBCE.

Dispersão Preços: Pontoon-e vs. BBCE no dia 01/08 (R$/MWh)Fonte: BBCE e Pontoon-e

Compartilhe:

Deixe um comentário

O seu endereço de e-mail não será publicado.