Resumo do Dia na BBCE

O “pregão” da última sexta-feira (08/06) na BBCE registrou queda de -0,5% no preço dos contratos de energia, refletindo de uma lado a expectativa quanto a entrada de uma nova frente fria no submercado Sul e realização de lucros após a forte alta no preço da energia observada ao longo das últimas semanas.

O volume de energia transacionado totalizou 106,1 MW médios (122,6 MW médios), ficando ligeiramente abaixo da média dos últimos cinco dias (116,8 MW médios).

Dos oito contratos negociados na BBCE e acompanhados pela Pontoon-e referentes ao submercado SE/CO (Jun/18, Jul/18, Ago/18, Set/18, Bimestre Ago-Set/18, 3º Tri/18, 4oº Tri/18 e 2º Sem/18) sete registraram transações.

O contrato para entrega de energia no 3º Tri/18 foi o destaque positivo do dia com alta de +0,7% (R$339/MWh). Já os contratos referentes a Set/18 e 4º Tri/18 foram os destaques negativos do dia, registrando queda de -1,3% e -1,2%, encerrando o dia 08/06 cotados a R$298/MWh e R$240/MWh, respectivamente.

Os demais contratos registraram queda de -0,9%% (Jul/18), -0,7% (Jun/18), -0,5% (2º Sem/18) e -0,3% (Ago/18). O contrato para entrega no Bimestre Ago-Set/18) não teve nenhuma transação.

História do Dia

A CCEE publicou nesta sexta-feira (08/06) o Preço de Liquidação das Diferenças (PLD) para o período entre 9 e 15 de junho. O PLD subiu 7% nos submercados Sul e Sudeste, ao passar de R$ 440,98/MWh para R$ 472,21/MWh. No Nordeste e no Norte, o preço foi fixado em R$ 463,52/MWh, aumento de 44% frente ao preço da última semana.

A previsão de afluências para a semana de 9 a 15 de junho indica queda de 900 MW médios em energia para o Sistema Interligado Nacional (SIN) na próxima semana, fator que contribui para a elevação do PLD. As ENAs são esperadas em 76% da média no Sudeste, 60% no Sul, 39% no Nordeste e em 79% da MLT no Norte.

Outro fator que contribui para o aumento do PLD foi o reajuste nos custos variáveis unitários das usinas termoelétricas. Os custos ficaram mais altos em função da elevação da taxa de câmbio e da cotação dos combustíveis.

Para a próxima semana, a expectativa é que a carga fique mais alta apenas no Sudeste (+200 MW médios). No Sul e no Nordeste, a carga apresenta queda de 100 MW médios em cada submercado. Já no Norte, a expectativa de carga permanece inalterada.

Os níveis dos reservatórios do SIN ficaram cerca de 1.160 MW médios mais baixos frente à última previsão, com reduções no Sudeste (-410 MW médios), no Sul (-745 MW médios) e no Norte (-110 MW médios). No Nordeste, os níveis dos reservatórios apresentam elevação de 105 MW médios.

Já o fator de ajuste do MRE previsto para junho foi revisto de 71,4% para 70,9%. Lembramos que o PLD é divulgado no final da tarde de sexta-feira e, portanto, tem pouco influência nos negócios realizados ao longo do dia.

CCEE | PLD 09 a 15/Junho (R$/MWh)Fonte: CCEE

Liquidez BBCE

A liquidez dos contratos negociados na BBCE e acompanhados pela Pontoon-e (Jun/18, Jul/18, Ago/18, Set/18, Bimestre Ago-Set/18, 3º Tri/18, 4º Tri/18 e 2º Sem/18) totalizou 106,1 MW médios.

O contrato de Jun/18 voltou a ser o mais líquido, contabilizando 43,4 MW médios (41,1 MW médios no dia anterior), seguido pelo contrato de Jul/18 com 30,7 MW médios (48,4 MW médios no dia 08) e Set/18 com 16,0 MW médios (15,0 MW médios).

Além destes, também registraram negócios os seguintes contratos: (i)  3o Tri/18 (11,9 MW médios); (ii) 4º Tri/18 (2,0 MW médios); (iii) 2º Sem/18 (2,0 MW médios); e (iv) Ago/18 (0,1 MW médio).

Fonte: BBCE

Portfólio Sugerido Pontoon-e: Semana 04 a 11/06

Além das sugestões de Trade Ideas – onde buscamos assimetrias entre o preço dos contratos negociados na BBCE e as projeções de preço realizadas pela Pontoon-e -, também publicamos semanalmente uma sugestão de portfólio com os trade calls indicados pela Pontoon-e.

Para a semana de 04 a 11 de junho, a Pontoon-e sugeriu dois “trade calls”, sendo uma opção de compra (Long) e uma de venda (Short), que apresentavam à época assimetria e risco interessantes, além de liquidez aceitável:

(i) Contrato Jun/18 (COMPRA): Lucro Potencial de R$65,50/MWh; e

(ii) Contrato 2º Sem/18 (VENDA): Lucro Potencial de R$46,50/MWh.

Em termos de liquidez o contrato de Jun/18 é atualmente o mais liquido da BBCE, com volume médio diário negociado de 43 MW médios, seguido de perto pelo contrato de Jul/18 com liquidez diária média de 39 MW médios. Dentre os demais contratos também merecem destaque os contratos referentes ao 3º Tri/18 (11 MW médios) e Set/18 (10 MW médios). Vale ressaltar que ao longo da última semana a liquidez dos contratos para entrega em Ago/18 e Set/18 cresceu substancialmente.

Para os agentes interessados em um portfólio sugerimos a seguinte alocação: (i) Jun/18: 60%; e (ii) 2º Sem/18: 40%.

Portfólio Pontoon-e
Fonte: Pontoon-e

Até o momento (08/06) nossas sugestões de trade tem registrada lucro teórico de R$5,00/MWh no contrato Jun/18 e perda teórica de R$7,50/MWh (2º Sem/18). A performance do portfólio até dia 08/06 não registrou ganho nem perda.

Pontoon-e: Trade Calls Sugeridos & Performance Portfólio no dia 08/06Fonte: Pontoon-e

A tabela abaixo revela a curva de preços projetada pela Pontoon-e para alguns produtos negociados na BBCE para o submercado Sudeste/Centro-Oeste. Com exceção do contrato de Jun/18, que ainda está negociando abaixo da faixa de preço que julgamos adequado, todos os demais contratos negociados na BBCE estão atualmente cotados acima dos preços estimados pela Pontoon-e.

Tal diferença pode ser explicada por uma série de fatores endógenos à formação do preço teórico, mas de forma mais simples reflete a diferença implícita nos cenários hidrológicos utilizados na construção do preço.

Dispersão Preços: BBCE vs. Curva de Preços Pontoon-eFonte: BBCE e Pontoon-e


Compartilhe:

Deixe uma resposta

O seu endereço de e-mail não será publicado. Campos obrigatórios são marcados com *