Atualmente, o mercado de eletricidade é bastante fechado. As transações são feitas na Câmara de Comercialização de Energia Elétrica (CCEE) apenas entre as grandes companhias elétricas e empresas de “trading” de energia, que especulam o preço.
Fonte: Fonte: Damodaran
Avaliação de Empresas: Uma "arte" para poucos
O processo de avaliação de empresas é muito mais do que a aplicação de uma simples ferramenta financeira, seja DCF (Discounted Cash Flow), múltiplos e DDM (Dividend Discount Model). Em outras palavras é uma "arte" que envolve a construção de cenários e a adequada percepção dos riscos do negócio, mas principalmente dos fatores que podem alterar a perpetuidade de qualquer empresa. Mudanças tecnológicas, alterações regulatórias, ou até mesmo políticas governamentais são eventos frequentemente relegados ao segundo plano pelos avaliadores e que normalmente são fatais. Esta "arte" ganha contornos mais dramáticos quando aplicados em processos de IPO (Initial Public Offering), quando empresas decidem abrir o seu capital. Em algumas situações, quando há "peers" (empresas comparáveis), este processo é relativamente simples, uma vez que os investidores tem parâmetros para efetuar a comparabilidade dos ativos. Quando estes parâmetros inexistem é necessário uma avaliação mais profunda e completa do negócio, mas principalmente da administração. Fica o alerta! Esta seção tem por objetivo apresentar algumas ferramentas de avaliação de empresas. Neste primeiro momento, iremos apresentar alguns múltiplos usados pelo mercado para avaliar empresas de geração de energia.
